Norton podal nabídku na převzetí Avastu. Jeho akcionáři nabídku zřejmě schválí. Nabídka oceňuje firmu přes PE na 21-23násobek

Společnost NortonLifeLock podala nabídku na převzetí Avastu s dvěma variantami:

Varianta s větším podílem hotovosti:
Akcionáři Avastu by za každou akcii dostali 7,61 USD plus 0,0302 akcie Nortonu = 90% podíl hotovosti a 10% podíl hodnoty v akciích Nortonu. Tato varianta představuje 7% prémii k poslední uzavírací ceně akcií Avastu.

Varianta s větším podílem akcií:
Akcionáři Avastu by za každou akcii dostali 2,37 USD v hotovosti plus 0,1937 akcie Nortonu = 31% v hotovosti a 69% hodnoty v akciích. Tato varianta představuje 3% diskont oproti poslední zavírací ceně akcií Avastu

Hodnota akcií Nortonu je brána k datu oznámení zájmu o akvizici ze dne 13.července, tedy 27,2 USD, oproti poslední zavírací ceně 24,15 USD.

Náš názor:
Odhadujeme, že akcie Avastu by dnes mohly posílit o nízké jednotky procent. Transakce bude pravděpodobně schválena akcionáři Avastu, zakladatelé a management, držící 36% v Avastu, transakci podporují, konkrétně pak variantu s větším podílem akcií. Otázkou je schválení ze strany akcionářů Nortonu a antimonopolních úřadů, obzvláště v USA. Transakce by měla mít okamžitý pozitivní dopad na EPS a Norton by měl pokračovat ve výplatě dividend, což se pro akcionáře Nortonu jeví dobré. Nabídka oceňuje Avast na 21násobku (u varianty s většinou akcií) až 23násobku (u varianty s většinou hotovosti) dopředného upraveného P/E, zatímco Norton oceňuje na 16násobek dopředného P/E. Ocenění Avastu představuje dvojcifernou prémii oproti mediánu srovnávací skupiny firem. Nabízený forward FCF výnos je na úrovni 4,6% resp. 5%. Obě varianty jsou podle našeho názoru pro akcionáře Avastu zajímavé, nabídka s převahou hotovosti o něco více, kdy má Avast v poslední době obtíže růst tržby o více než střední jednotky procent při stabilních maržích.

Přečtěte si také