Rok 2021 ve znamení komoditního býka (část 2 – fiskální a ekologické stimuly)

Nejdříve zlato, potom stříbro a palladium, nyní měď a další průmyslové kovy. Většina těchto komodit stoupla za poslední dva roky o desítky procent, některé dokonce zhodnotily dvojnásobně. Jedním z důvodů jsou masivní fiskální a monetární stimuly proti koronakrizi.

Minulý článek pojednával o inflaci (či její hrozbě), jako o jedné z hlavních příčin růstu komodit. Jen v loňském roce vytiskly centrální banky v hlavních světových ekonomikách celkem 14 bilionů dolarů, a zatímco loni vlastnily aktiva v poměru k 36 % HDP zmíněných zemí, aktuálně je to již kolem 55 %. Podobné intervence mohou mít nadále ještě větší dopad (nejen na komodity), pokud se spojí s fiskálními stimuly, otevřením ekonomik a boomem spotřeby i cestování po nucené roční uzávěrce.

V reakci na koronakrizi spustily státy rozsáhlé rozpočtové stimuly. Např. americká vláda poslala svým občanům šeky na několik tisíc dolarů a nový prezident Joe Biden prosadil záchranný balíček v hodnotě 1,9 miliardy dolarů. To je však jen začátek. Nejvýznamnější světové ekonomiky jako EU, Čína, Japonsko i USA začínají plánovat masivní ekonomickou transformaci a většina z nich se zavázala dosáhnout uhlíkové neutrality (snížením emisí oxidu uhličitého na nulu) během několika málo desítek let.

Takovéto plány znamenají dalekosáhlou restrukturalizaci ekonomiky. Zákaz spalovacích motorů a jejich nahrazení elektromobily. Konec uhlí a rozsáhlou instalaci obnovitelných zdrojů energie. Výstavbu nové infrastruktury. Zvažované investice jsou tak mohutné, že jen v ČR se bude pravděpodobně jednat o biliony korun. Ekologické plány mají však jeden společný jmenovatel a tím je obrovská spotřeba průmyslových kovů či vzácných komodit – jen na jeden solární panel je např. potřeba 20 g stříbra a každá baterie elektromobilu spotřebuje cca 8-12 kg vzácného kobaltu. Zelená transformace tudíž vytvoří značný tlak na růst cen všech potřebných komodit, nemluvě o možných těžebních regulacích, které opět v důsledku zdražují vstupy.

Nejde ale jen o ekologické investice. V příštích 5 - 10 letech se očekává industrializace a urbanizace Indie. Státu s více, než miliardou obyvatel, kterému rychle roste střední třída. Zatímco minulý komoditní supercyklus na začátku tisíciletí odstartovala čínská poptávka, další rally může být ve vleku jeho jižního souseda. A pokud se Indie navíc zaváže k uhlíkové neutralitě, dá se očekávat ještě výraznější poptávkový stimul.

Zhodnocení komodit se ale dá predikovat i v krátkodobém horizontu. Všechny dosud ohlášené státní kompenzace (fiskální, měnové aj.) se totiž zkombinují s postupným otevřením ekonomik po očkování, s nastartováním růstu HDP a s velkým spotřebním apetitem (mj. se značnou touhou po cestování) po více, než roční uzávěrce. Ostatně ČNB očekává ve své predikci výrazný růst cen spojený s návratem ekonomiky do běžného stavu.

Z výše uvedených příčin je velmi pravděpodobné, že dosavadní komoditní rally z loňského roku bude pokračovat i nadále a pravděpodobně ani letos neskončí. 

Milan Klempíř

Je analytikem webu forexmag.cz. Vystudoval Vysokou školu ekonomickou a od svých dvaceti investuje na burze, soustředí se zejména na akcie. V dnešní turbulentní době si ale uvědomuje, že celá řada finančních aktiv kolísá, a proto je třeba mnohem lépe diverzifikovat - např. do drahých kovů, do bitcoinů či do nemovitostí. Vzdělává čtenáře mimo jiné v ochraně investičního portfolia proti nečekaným propadům.

Forexmag.cz

Specializovaný vzdělávací portál pro profesionální tradery i retailové obchodníky. Finanční a kapitálové trhy nikdy nespí a forexmag.cz je předním webem svého druhu na českém trhu.