Co se na trzích událo v dubnu?

Hlavní témata

• Americké indexy na historických maximech,
• pozitivní dopad fiskálních stimulů a povzbudivý průběh výsledkové sezóny,
• hlavními riziky zůstávají inflace a vyšší daně v US,
• centrální banky zatím udržují extrémně uvolněnou měnovou politiku.

Sektorová výkonnost

• Od začátku roku jednoznačným vítězem energetika (v USA + 26 %),
• to souvisí s očekávaným ekonomickým zotavením – nicméně od půlky března sektor ztrácí,
• robustní výkonnost předvedl i finanční sektor (+20 %),
• od začátku roku se nejméně daří defenzivním sektorům: spotřeba – staples a utility (+5,5 % a 8,4 %),
• na YTD bázi patrná rotace z defenzivních do cyklických sektorů,
• na MTD bázi nejvíc přidávají technologie (+8,1 %), dařilo se i průmyslu (+7,1 %),
• outperformance technologického sektoru souvisí s poklesem dluhopisových výnosů,
• energetika od začátku dubna odepisuje 2,4 %, což souvisí s korekcí předchozího příliš euforického růstu.

Centrální banky

• Evropská centrální banka (ECB) zrychlila tempo nakupovaných bondů (dluhopisů),
• na červnovém zasedání Federálního rezervního systému (Fed - centrální bankovní systém Spojených států amerických) mohou zaznít první zprávy o taperingu,
• nejdřívějším termínem pro zahájení taperingu je konec letošního roku.

Měny

• Apreciace (zhodnocení měnového kurzu vůči zahraničním měnám) dolaru skončila,
• nyní lze očekávat postupné dohánění ekonomického růstu v EMU (Evropská měnová unie) a CZ,
• to vyvolá příklon investorů k rizikovějším měnám.