Moneta: PPF nabídla dobrovolný odkup za 80 Kč/akcii, plus jednání o převzetí Air Bank. Dlouhodobí akcionáři nemusí nijak spěchat s rozhodnutím

Moneta oznámila, že obdržela od PPF znění veřejného návrhu na odkoupení části akcií Monety („dobrovolný veřejný návrh“) za cenu 80 Kč/akcii až do výše 20 % od jejích stávajících akcionářů (s právem PPF navýšit objem až na 29%) a dále návrh na zahájení jednání o parametrech akvizice Air Bank a dalších společností ze skupiny PPF poskytujících finanční služby v České a Slovenské republice. Navrhované spojení by bylo realizováno výměnou akcií, když by Moneta získala AirBank, česká a slovenský HomeCredit a bývalé Zonky výměnou za vydání 336,4 milionů nových akcií Monety do rukou PPF. Akcionáři Monety budou moci nabídku odkupu přijmout v období od 8. února 2021 do 26. února 2021.

Tato dobrovolná nabídka odkupu za cenu 19% nad pátečním závěrem (1,5x P/BV nebo 16x P/Ee) dnes pravděpodobně silně podpoří cenu akcie. Navrhovaná prémie bude pravděpodobně stačit k realizaci odkupu velké části z navrhovaných 20-29%, když lákavou bude zejména pro krátkodobé investory, kteří hledají příležitost na vystoupení z akcií Monety. Po případném úspěšném odkupu 20-29% a po realizaci spojení Monety s AirBank a HomeCredit CZ+SK za navrhovanou cenu (bude podmíněn souhlasem akcionářů na VH) by skupina PPF v nové entitě dosáhla podíl 52-59%. To by pravděpodobně vyvolalo další povinnou nabídku na převzetí ze strany PPF ostatním akcionářům Monety a to pravděpodobně za tzv. prémiovou cenu převzetí, tj. za cenu 80 Kč na akcii. Krátkodobě se nabídka PPF na dobrovolný odkup jeví adekvátní, zatímco navrhovaná cena převzetí (pravděpodobně výrazně nad 2x účetní hodnotou přebíraných aktiv) je na první pohled poměrně vysoká. Vzhledem k vysoké pravděpodobnosti následné povinné nabídky odkupu v případě realizace převzetí nevidíme pro dlouhodobé akcionáře Monety důvod s případnou účastí v dobrovolném odkupu nijak spěchat.

Thomas Unger