ČESKÝ TELECOM: Není to už trochu moc?

ČESKÝ TELECOM: Není to už trochu moc?

V posledních týdnech se zmítaly akcie Českého Telecomu pod spekulacemi ohledně privatizace. Když se zdá, že tato kauza ustala, je tu nové téma, které přímo navazuje - SUPERDIVIDENDA. Tyto nové spekulace jsou založeny na tom, že stát bude chtít nahradit výpadek předpokládaného příjmu z privatizace ve výši zhruba 55 mld Kč. Neuvedené zdroje hovoří o tom, že by toho chtěl dosáhnout vyplacením mimořádné dividendy Českého Telecomu, která by mu přinesla až 16 mld Kč. Na akcii to zhruba dělá 100 Kč. Pro Český Telecom by to znamenalo vyplatit 32 mld Kč (stát má jen 51% akcií) a aby byla společnost schopna vyplatit dividendu v takové výši, musela by pravděpodobně emitovat nové dluhopisy. I když tomu úrokové sazby přejí - pohybují se na nízkých úrovních a používání cizího kapitálu může mít pozitivní efekty na výši placené daně z příjmu - zvýšením zadlužení a následným vyplacením získaných peněz se však zavírají dveře možné koupi zbývajícího podílu v Eurotelu. (Navíc stát by pravděpodobně získal lepší úvěrové podmínky, když by emitoval své dluhopisy, než soukromá firma, i když státem z části vlastněná. Takto vlastně dochází k financování skrz soukromou společnost.) Takže okamžitá superdivenda má i své stinné stránky.

Nelze také nepřipomenout, že poté, co společnost vyplatí takto velkou dividendu, vzroste zadlužení a majetek na akcii klesne. Zlepší se sice rentabilita vlastního kapitálu, ale klesnou zisky na akcii. Navíc do jisté míry je určitá pravděpodobnost vyplacení velké dividendy již zahrnuta v ceně akcií. Od 31.října, kdy akcie vytvořila denní minimum na 203 korunách, v podstatě během jednoho měsíce posílila přes 45% !! na 295 Kč. Proto se zdá nepravděpodobné, že by akcie pokračovala v růstu přes 300 Kč.

Roman Skalický

Tyto zprávy pro vás vytváří Cyrrus