Cenové tlaky v tuzemském průmyslu odeznívají, naznačují data

Ceny průmyslových výrobců vykázaly v listopadu mírný meziroční pokles a struktura jejich vývoje naznačuje, že cenové tlaky v tuzemském průmyslu odeznívají. Nižší, než očekávané listopadové číslo přichází poté, co v říjnu ceny průmyslových výrobců rostly. Finanční trhy sice tak rychlý návrat cen průmyslových výrobců k poklesu nečekaly, v rámci vývoje v ekonomice ale má odeznívání cenových tlaků logiku. Pokles ekonomické aktivity, jenž je tažený pandemií koronaviru, by měl vést k odeznívání inflačních tlaků v českém průmyslu a ekonomice obecně.

Výrobní ceny v tuzemském průmyslu v listopadu meziročně klesly o 0,1 %, zatímco finanční trh čekal meziroční růst na úrovni 0,5 %. ČNB ve své čerstvé prognóze z počátku listopadu čekala, že ceny průmyslových výrobců v letošním závěrečném čtvrtletí klesnou v průměru o 0,2 %. Jestliže data za říjen, kdy ceny průmyslových výrobců vykázaly meziroční růst 0,3 %, překvapila v proinflačním směru, tak listopadový výsledek je již mnohem blíže prognóze centrální banky.

V listopadu bylo vykázáno zpomalení cenového růstu v řadě klíčových odvětví, jakými jsou dopravní prostředky anebo počítače a elektronické a optické přístroje či elektrická zařízení, což je pro další cenový vývoj v ekonomice důležitý signál. Napomoci mohlo i posílení koruny, k němuž v listopadu došlo a jež by mělo přispět ke zmírnění inflačních tlaků i v dalších měsících.

Ceny zemědělských výrobců

Aspoň mírné zpomalení růstu cen vykázal také potravinářský průmysl, což dobře koresponduje s dosavadním vývojem výrobních cen v zemědělství.

V případě zemědělských výrobců se sice meziroční pokles cen v listopadu zmírnil ze 4,3 % na 2,2 %, když se ceny v rostlinné výrobě vrátily k meziročnímu růstu. Stále ale v případě cen zemědělských výrobců hovoříme o poklesu.

ČNB ve své prognóze počítala pro závěrečné čtvrtletí s meziročním růstem cen v zemědělství o 2,4 % a v tomto smyslu jde cenový vývoj zatím opačným směrem, než centrální banka pro zemědělství očekávala.

Pokud by ale měl mít růst cen v rostlinné výrobě trvalejší charakter, tak by začal prosakovat i do cen v živočišné výrobě a ceny zemědělských výrobců by se mohly vrátit k meziročnímu růstu a ve stejném směru by pak tlačily i na ceny v potravinářském průmyslu a na ceny potravin pro konečné spotřebitele.

Výhled na rok 2021

Pro rok 2020 lze v celoročním vyjádření předpokládat mírný růst cen v průmyslu, zhruba v rozsahu 0,3 %. V případě cen v zemědělství lze v celoročním vyjádření naopak čekat pokles výrobních cen, zřejmě o více než 3 %.

Do dalších čtvrtletí, tedy ve výhledu na rok 2021, lze čekat, že vývoj na straně cen výrobců přispěje ke zmírnění celkové inflace v české ekonomice, tedy ke zpomalení růstu spotřebitelských cen. Toto očekávání stojí na předpokladu, že pokles ekonomické aktivity, související s pandemií, povede k nižšímu využití výrobních kapacit a k omezení poptávkových tlaků v tuzemské ekonomice.

Ve směru zmírnění cenových tlaků by mělo působit i posílení české koruny, k němuž došlo v uplynulých týdnech a jež by mělo pokračovat i v průběhu roku 2021.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.