Výhled pro 43. týden a souhrn toho 42. - Investoři začínají vnímat reálnou šanci absolutního vítězství Demokratů

• Výkonnost S&P 500 se minulý týden udržela v kladném teritoriu
• Stoxx Europe 600 během minulého týdne oslabil
• Investoři začínají vnímat reálnou šanci absolutního vítězství Demokratů
• Data z trhu práce v USA horší než odhady, maloobchodní tržby očekávání předčily
• Evropa bojuje s druhou vlnou covid-19, ekonomové revidují dolů odhady HDP
• Roste pravděpodobnost divokého Brexitu – další zdroj rizika pro trhy
• Růst čínského HDP zaostal za analytickým očekáváním
• Výsledková sezóna se zatím vyvíjí pozitivně, dařilo se finančním domům
• Makrodata: nemovitostní trh v USA a předběžná PMI za říjen na obou stranách Atlantiku

Americké futures i asijské indexy převážně v zeleném teritoriu

Evropa - covid

V Evropě naplno propuká druhá vlna covid-19. Řada států reportovala rekordní přírůstky nových infekcí a jejich vlády přistupují k opatřením společenského distancování. Přestože aktuálně většina vlád stále odmítá plošné lockdowny, epidemiologická situace naznačuje, že se jim zřejmě nevyhnou. Ekonomové přistupují k dalším redukcím odhadů očekávaného hospodářského výkonu eurozóny. Po předpokládaném růstu ve 3Q, které se neslo ve znamení oživení, může následovat opětovný kvartál padajícího HDP. Hrozí, že se ekonomika eurozóny navrátí nad svou před-covidovou úroveň později než na konci roku 2022.

Brexit

Jednání o odchodu Spojeného království EU se nevyvíjí dobře. Britové hrozí, že vyjednávání ukončí. Nyní se v podstatě rozhoduje, zda dojde k tvrdému Brexitu nebo Brexitu bez dohody. Předmětem sváru jsou zejména tři oblasti: zajistit rovné podmínky pro britské a evropské firmy – týká se zejména zákazu dotování a subvencování vybraných odvětví. Silně rezonují práva rybářů zemí EU v britských vodách. Přestože rybolov tvoří zanedbatelné procento HDP, má tato událost význam v politické rovině. Posledním bodem je nalezení systému, jak řešit případné spory. Očekává se, že Britové dříve nebo později k nějaké formě dohody přistoupí, jelikož Brexit bez dohody by pro ostrovní ekonomiku představoval katastrofu. Situace představuje další zdroj nejistoty pro britské a v menší míře i evropské akciové trhy.

Čína - makrodata

HDP největší asijské země skončilo pod odhady. Meziročně se během 3Q zvětšilo o 4,9%, zatímco ekonomové projektovali růst o 5,5%. Nad odhady skončila průmyslová produkce za září – ta expandovala meziročním tempem 6,9%, očekával se růst o 5,8%. Zotavení průmyslu souvisí s fiskálními stimuly čínské vlády. Očekávání však pokořily i maloobchodní tržby. Ty v září na meziroční bázi poskočily o 3,3%, při očekávání 1,6%. To potvrzuje, že oživením prochází i spotřeba domácností. To investoři hodnotí pozitivně. Podle MMF by se letos čínská ekonomika měla zvětšit o 1,9%. Jako jediná z velkých ekonomik se tak letos udrží v kladném teritoriu.

Výsledková sezóna

Zatím reportovalo 10% společností z indexu S&P 500. Firmy prozatím reportovaly výsledky výrazně nad odhady. Zisky v průměru překonaly analytická očekávání o více než 22%. Přesto však profity těchto korporací meziročně propadly o téměř 19%. Banky, které výsledkovou sezónu tradičně zahajují, předvedly velmi dobrý kvartál. Dařilo se investičnímu bankovnictví – poplatky vygenerované ve 3Q patří k historicky nejvyšším. Dobrá čísla vykázal i segment tradingu. Silně rostl segment obchodování s dluhopisy. Pozitivní je, že americké finanční domy reportovaly výrazně nižší než očekávanou tvorbu rezerv. 

Tomáš Pfeiler, CFA
portfolio manažer Cyrrus