Manažer fondu: Mladí a hloupí investoři udělali z ocenění amerických akcií noční můru

Investoři v současnosti platí za americké akcie (index S&P 500) 22násobek zisků očekávaných v příštích 12 měsících, tedy o polovinu více, než je průměr za uplynulou dekádu. Velkou část růstu z březnového minima na nové rekordy přitom táhly velké technologické tituly a také trh s opcemi. Ocenění akcií je proto z dlouhodobého hlediska noční můrou, za což jsou (spolu)zodpovědní mladí a hloupí investoři, říká Cole Smead, který spravuje portfolio fondu ve vlastní firmě Smead Capital Management.

Smead upozorňuje na to, že za velkou částí rally od března do přelomu srpna a září stojí výjimečná výkonnost akcií technologických gigantů a také býčí nálada na trhu s opcemi.

"Nákupy v průběhu srpna a září obstarávali z podstatné části mileniálové a obecně lidé, kteří nechtějí investovat do dluhopisů s minimálními výnosy. Raději vlastní nadhodnocené, byť kvalitní společnosti v USA," uvedl manažer ve vysílání CNBC. "Na vysokém ocenění akcií mají podstatný podíl mladí investoři, kteří se poprvé v životě pustili do spekulací na akciovém trhu."

"Tito lidé nakupují býčí call opce na čtrnáct dnů. Retailoví obchodníci dokázali za čtyři týdny nakoupit call opce v objemu 500 miliard USD," upozorňuje Smead. "V roce 1999 bylo maximem za měsíc 100 miliard USD, v roce 2007 stejně tak."

I vysoce kvalitní společnosti generující velké objemy hotovosti v důsledku nákupní horečky přestávají být dlouhodobě zajímavou investicí. Jejich ocenění pak ženou vzhůru naopak spíše zkušenější, starší investoři, kteří nepotřebují sázet na nejžhavější trendy. "Microsoft je úžasná firma, ale P/E 40 neslibuje investorům pro dalších 10 let žádné zázračné zbohatnutí," varuje portfoliomanažer.

Sečteno a podtrženo, na americkém akciovém trhu panuje podle Smeada nákupní horečka, jejíž vyvrcholení a nevyhnutelný obrat trendu nezvrátí ani záplava peněz na trhu. "Jakkoli podpůrná je měnová politika Fedu, trh na současných úrovních nemůže zachránit ani centrální banka," uzavírá Cole Smead.

Další články najdete na www.investicniweb.cz