ČEZ: ERÚ snížil regulavaný výnos v distribuci pro nové regulační období

Energetický regulační úřad stanovil pro nadcházející regulatorní období (2021-2025) návratnost (WACC) v segmentu distribuce elektřiny na úrovni 6,54%. Regulátor ale také bude rychle zvyšovat tzv. regulovanou bázi aktiv (RAB) směrem k účetní hodnotě distribučních aktiv. Rozdíl se v roce 2021 sníží o 40% a v roce 2022 o dalších 30%. Případné úspory nad rámec tzv. povolených nákladů se budou dělit 50/50 mezi ČEZ a koncové zákazníky. Schválené investiční náklady ČEZ pro distribuci jsou pak na úrovni 13,2- 14,5 mld. Kč ročně.

Pokles regulované míry návratnosti z 8,0% na 6,5% je z důvodu nižších tržních sazeb a je v souladu s horní hranicí předběžného návrhu ERÚ. Rychlý nárůst regulatorní báze aktiv směrem k účetní hodnotě, vyšší podíl na případných úsporách (očekávali jsme pouze 25%) a růst schválených investičních výdajů budou ale pokles WACC z velké části kompenzovat. Odhadujeme tak negativní dopad do EBITDA z distribučního segmentu zhruba na úrovni 1 mld. Kč. Naše původní odhady pracovaly s 2,6 mld. Kč poklesem. Nastavené podmínky jsou tedy lepší než předběžný návrh.

Petr Bártek