ČEZ: Vybrané body z konferenčního hovoru k výsledkům za 1Q20
Výhled pro rok 2020:
ČEZ očekává kvůli COVID-19 čistý dopad do EBITDA zisku ve výši 1-2 mld. Kč, rovnoměrně rozložený mezi segment výroby a těžby (nižší spotové ceny ovlivní nezajištěnou produkci, nižší prodej uhlí) a mezi segment distribuce/prodeje (nižší objemy, nižší tržby z ESCO). To bude částečně kompenzováno zisky z obchodních aktivit z 1Q20 (díky dodatečné marži z rostoucího rozdílu mezi německou a českou elektřinou) a vyšší marží z prodeje zákazníkům díky nižší ceně spotové elektřiny (ČEZ měl trochu překvapivě předem nezajištěnou pozici v segmentu prodeje).
Segment distribuce:
ČEZ očekává nižší regulované WACC v novém regulačním období od roku 2021, což ovšem bude kompenzováno rostoucími investicemi z 11-12 mld. Kč na 15-16 mld. Kč.
ČEZ letos neočekává výraznější kroky v případě bulharských aktiv, ale stále očekává prodej rumunských aktiv do konce roku 2020. Podle firmy je příliš brzo komentovat, zda-li by získané prostředky byly použity na mimořádnou dividendu, kvůli probíhající pandemii COVID-19.
Zadlužení a pracovní kapitál:
Vyšší pracovní kapitál v 1Q20 důsledkem více specifických důvodů (jedním z nich je nákup emisních povolenek díky příhodnější ceně). Finanční ředitel zopakoval, že komfortní zadlužení je na úrovni 3x čistý dluh/EBITDA (v současnosti na úrovni 2,6x).
Zatímco hrubý dopad z COVID-19 je vyšší než očekávaný, zajišťovací a obchodní aktivity ČEZu poskytují výborné výsledky, takže se dopady nižších spotových cen kompenzují. Zajištěné prodejní cen pro roky 2020-2022 jsou stabilní na úrovni trhu. Firma také očekává rostoucí rozdíl mezi českými a německými cenami elektřiny. Ve střednědobém horizontu se nám líbí, že ČEZ bude moci kompenzovat nižší WACC v distribuci vyššími investicemi. Podle našeho názoru by bylo pozitivní, pokud by ČEZ prodal rumunská aktiva za cca 30 mld. Kč (56 Kč/akcii) ještě letos, i když potenciál na mimořádnou dividendu je kvůli COVID-19 nižší. Celkově jsou informace ujišťující o solidní situaci, akcie je zajímavý dividendový titul s aktuálně 7% dividendovým výnosem.
Petr Bártek, analytik
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Výsledky firem - tržby, zisk
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
31.05.2024 Galaxy Fit 3: Nejlevnější Samsung hodinky, které&h
27.05.2024 V létě startuje sdílení elektřiny. Využijte&hellip
27.05.2024 Co zazní na Analytickém fóru XTB 2024?
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ceny zlata, mědi a niklu prudce vzrostly v důsledku ekonomických a geopolitických změn
Miroslav Novák, AKCENTA
Domácí ekonomika v 1. čtvrtletí vzrostla, ale čekala se trochu lepší čísla
Ali Daylami, BITmarkets
Petr Lajsek, Purple Trading
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Nový zlatý rekord a stříbro na nejvyšší hodnotě od roku 2012
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS