Ugolini: Mor v Benátkách, či válka s Francií jako vodítka pro monetární politiku současnosti
Globální ekonomika nyní prochází reálným šokem, který není první v dějinách. Na stránkách VoxEU na to upozorňuje Stefano Ugolini a analyzuje tři historická období, která mohou v současné situaci poskytnout určité vodítko.
Ekonom píše, že v roce 1630 postihla Benátky vlna epidemie moru. Šlo přitom o město, které v té době bylo jedním z finančních center Evropy. Během epidemie přímo v Benátkách zemřela asi třetina obyvatelstva, v některých městech provincie až 60 %. Tato epidemie pak byla jedním z důvodů, proč následně nastal dlouhodobý úpadek italské ekonomiky. Stát ale jednal rychle a zajišťoval dodávky základního zboží, za které obchodníkům platil nově vytvořenými penězi. Jejich tvorba byla taková, že nakonec odepsaly 40 % své hodnoty. Ekonom ale celkově hodnotí tento postup pozitivně s tím, že Benátky ustály několik velkých šoků.
Druhým obdobím historie, které může být pro dnešní situaci relevantní, byl rok 1797, kdy „Bank of England bojovala s francouzskou revolucí“. Ekonom připomíná, že Anglie vstupovala do boje s Francií s vysokými vládními dluhy, ale vládě se na finančním trhu podařilo relativně jednoduše získat nové peníze. Situace se ale rychle zhoršila poté, co došlo k rozpadu protifrancouzské koalice a Angličané zůstali v boji proti Francouzům osamocení. Francouzi se dokonce vylodili na velšském pobřeží. Přestože však byli rychle poraženi, šlo možná o „nejtemnější hodinu“ země.
Po Británii se začaly rychle šířit zvěsti o kolapsu celého státu a banky byly zavaleny žádostmi o výběr uloženého zlata. Ty se pak okamžitě obracely na Bank of England se žádostí o pomoc. Ta ale nemohla zakročit, aniž by byly porušeny dosavadní zásady konvertibility. Král je nakonec uvolnil a Bank of England tak mohla bankám pomoci. Z té doby také existuje výraz „věřitel poslední instance“, který se používá v souvislosti s centrálními bankami.
Poučný může být podle ekonoma i vývoj z roku 1914, kdy se po začátku první světové války začal bortit mezinárodní finanční a platební systém. Londýn byl již tou dobou světovým finančním centrem a tamní banky měly řadu pohledávek v zahraničí. Bank of England jim slíbila pomoc, ale s tím, že ony samy nebudou z jejích aktiv žádat zlaté rezervy. Banky tak přikročily k tomu, že své klienty směrovaly přímo na Bank of England, která se tak podle ekonoma dostala do podobné situace jako v roce 1797. Opět tak byla zrušena konvertibilita a znovu s cílem pomoci soukromému sektoru, ne vládním financím. Bankám byly poskytnuty půjčky, ale po skončení války tentokrát k obratu nedošlo.
Ekonom na těchto případech demonstruje, že finanční sektor je jedním z prvních, kde se projevují začínající problémy v reálné ekonomice. A je normální, že během podobných krizí se vláda a centrální banka snaží zabránit tomu, aby došlo k velmi vážným škodám na ekonomice a ve společnosti. Soukromý sektor se v takových časech obrací na vládu, aby „se pojistil proti nepojistitelnému riziku“. Na mimořádných zásazích centrální banky tak není z historického hlediska nic neobvyklého. A ukazuje se, že pozornost je nutné věnovat i tomu, jak podobné intervence ukončit. Jinak řečeno, je třeba najít ten správný „exit“, což může být těžší než samotná pomoc.
Zdroj: VoxEU
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.12.2024 Apple iPad je rekordně levný, vyjde teď jen na 8
17.12.2024 Začínáte s kryptoměnami? Binance je ideálním…
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
John J. Hardy, Saxo Bank
Šokující předpověď - Nvidia dosáhne dvojnásobku hodnoty Applu
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Mgr. Timur Barotov, BHS
Ali Daylami, BITmarkets
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Inflace v listopadu 2024: Jakou investiční strategii zvolit?
Miroslav Novák, AKCENTA
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory