Probudí se devizový svět z letargie?

Volatilita světových devizových trhů se dlouhodobě drží poblíž svých historických minim. Zatímco směřování globální měnové politiky naznačuje, že by tento stav mohl trvat i dál, najdou se proměnné, fundamentální i technické, které by mohly vyvolat změnu.

Jak upozornila agentura Bloomberg, volatilia devizových trhů, reflektovaná indexem banky JP Morgan měřícím implikovanou volatilitu vybraného koše světových měn, se v posledních dnech dotkla úrovní, po nichž historicky přišlo odražení. To by však mohlo přijít spíše až ve druhé polovině roku. Aktuální trhy se sice potýkají s nejistotou koronaviru, později se ale mohou přidat další faktory jako obchodní jednání Velké Británie s EU a USA či americké prezidentské volby a po nich možné pokračování jednání USA a Číny. Zapomenout přitom nelze ani na možnosti fiskálních zásahů zejména v Evropě, po kterých již nějakou dobu volá i sama Evropská centrální banka.

Aktuální trend na opčních trzích naznačuje, že se investoři zajímají spíše o kratší tenory než o ty delší. Týdenní implikovaná volatilita dolaru vůči jenu se v závěru minulého týdne dostala na nejvyšší hodnoty od září, v případě eurodolaru pak od října, stejně tak tomu bylo u tříměsíčního výhledu australského dolaru.

I přes výše zmiňované fundamentální i technické proměnné, perspektiva nízké volatility je stále postavena na silném základu v podobě měnové politiky. Zatímco jedinou centrální bankou, která šla proti světovému trendu, je ČNB, zbytek se drží scénáře stability sazeb, případně jejich snižování. Obchodníci spoléhající se na pokračování tohoto trendu proto nemají zájem o zajištění, a to zejména v delších tenorech, což ještě více podporuje absenci poptávky, která by mohla volatilitu zvednout.

A vidina toho, že by se trend měnové politiky mohl zvrátit jen nejen vinou zpomalujícího růstu, inflace, inflačních očekávání a globálních rizik dosti mizivá. Ostatně nejvíce tuto představu podporují samy měnové autority čím dál tím více zmiňující připravenost jednat v případě potřeby, a to v poslední době zejména ve spojitosti s ekonomickými dopady koronaviru.

Právě tato nejistota bude v aktuálním týdnu zřejmě podporovat především bezpečné přístavy, z našeho pohledu v čele s americkým dolarem (i přes v pátek zveřejněná oproti predikci horší data). Japonský jen, u něhož byla pozorovaná historicky vyšší citlivost než například u švýcarského franku, by se nemusel dočkat tak velké podpory, a to například vinou nedávných horších dat a odlivu kapitálu ze země, který potvrzuje postupně rostoucí objem japonských investic v zahraničí.

Výhled pro dnešní den

Dolar se vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,0817 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 99,60 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0750 do 1,0850 EURUSD.*

Koruna se aktuálně vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 25,07 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,99 až 25,11 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 23,11 až 23,29 USDCZK.*

Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Přečtěte si také