Pimco: Pokud se nespustí finanční akcelerátor, bude líp
Je to již více než deset let, co finanční krize, částečně vyvolaná prasknutím realitní bubliny, uvrhla americkou ekonomiku do recese. Ekonom Joachim Fels ze společnosti Pimco si nyní klade otázku, co by mohlo vyvolat další propad. Předně připomíná, že „ekonomové nijak nevynikají v predikcích příchodu recese a už vůbec ne v odhadu toho, co ji vyvolá“. Jde totiž často o nečekané události, jakou může v současné době být i šíření koronaviru. Společnost Pimco čeká, že během roku 2020 dojde v americké ekonomice k určitému oživení, ale otázka recese je podle Felse i přesto relevantní. Už proto, že americké hospodářství roste již jedenáctým rokem v řadě.
Ekonom na základě diskuse se svými kolegy dospěl k názoru, že pokud by letos došlo k recesi, hlavní příčinou by mohl být úvěrový cyklus, a to v segmentu korporátních půjček. V roce 2017 a 2018 došlo k „významnému zvýšení nebankovních půjček menším společnostem, které nebyly schopny získat úvěr od bank. Úvěrový impuls (celková změna toku úvěrových financí, která vykazuje vysokou korelaci s růstem produktu) tak „dramaticky akceleroval“. Zmíněné menší společnosti také těžily z fiskální stimulace a globální expanze. V roce 2019 ale došlo k obratu, tempo růstu kleslo z 3 % na 2 %, půjčky soukromému sektoru téměř zamrzly a banky utáhly úvěrové standardy.
V následujícím grafu Pimco popisuje vývoj zmíněného úvěrového impulsu a celkové ekonomické aktivity. Slábnutí impulsu podle Felse naznačuje na krátkodobé zpomalení celé ekonomiky:
Ekonom zmiňuje i to, že na rozdíl od poslední finanční krize nyní vnímá realitní trh jako stabilizující prvek. V roce 2019 došlo k poklesu hypotéčních sazeb a to zvýšilo dostupnost bydlení. K tomu došlo k uvolnění standardů u hypotéčních úvěrů a klesla zásoba neprodaných domů, která narostla před poslední krizí. Podle ekonoma Spojené státy dokonce vstupují do období nedostatku bydlení, a to napříč celou zemí. Zásoby jsou totiž na nejnižších úrovních od roku 2000 a na druhou stranu se zvyšuje počet nových domácností. Pimco tak čeká, že ceny nemovitostí budou v následujících dvou letech růst v průměru o 6 % ročně.
Zdroj: Pimco
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři