Komerční banka: Čísla výrazným zklamáním, vysoká dividenda

Komerční banka reportovala za třetí kvartál tohoto roku čistý zisk ve výši 3 840 mil. Kč, a výrazně tak zaostala za očekáváním trhu. Zklamání je již na provozní úrovni (-9 % r/r), kde došlo překvapivě k poměrně výraznému propadu výnosů (-4 % r/r). Úrokové výnosy poklesly o 2 % r/r, což je kombinace 3% růstu úvěrového portfolia a meziročně nižší čisté úrokové marže (2,19 % oproti 2,34 % ve 4Q18). Výnosy z poplatků byly nižší také o 2 % r/r, kvůli 13% propadu transakčních poplatků, které tvoří nejvýznamnější část z celkových výnosů z poplatků. Reportované provozní náklady jsou meziročně vyšší o 3 % kvůli nárůstu odpisů a ostatních administrativních nákladů v souvislosti s investicemi do softwaru a IT. Růst mezd je stále částečně kompenzován nižším počtem zaměstnanců (-2 % r/r). Podíl nesplácených úvěrů opět poklesl na 2,1 % (2,3 % ve 3Q19). Rozpouštění opravných položek pak bylo vyšší než jejich tvorba, k čemuž přispělo konečné vyřešení jednoho velkého korporátního případu, což již management avizoval v listopadu minulého roku.

V tomto roce management očekává růst úvěrů kolem 5 %, mírný růst provozních výnosů, růst nákladů maximálně na úrovni inflace a postupnou normalizaci rizikových nákladů.

Ze zisku minulého roku management navrhne vyplatit dividendu ve výši 58 Kč na akcii, což představuje 74% výplatní poměr a 7,2% hrubý dividendový výnos. Za tento rok pak management plánuje výplatní poměr na úrovni 65 % čistého zisku.

Celkově jsou z našeho pohledu prezentovaná čísla výrazným zklamáním, především kvůli nečekanému propadu provozních výnosů. Podle dosavadního vývoje se i výhled managementu na růst výnosů v tomto roce jeví jako velmi ambiciózní. Naopak pozitivní je vysoká dividenda a silná kapitálová pozice banky (CET1 na úrovni 19,1 %). Je tak těžké odhadnout, který faktor z pohledu investorů v krátkodobém horizontu převáží a kam se vydají akcie banky. Ty mohou být nadále zajímavou investicí pro dlouhodobé dividendové investory, nicméně z krátkodobého pohledu společnosti chybí růstový impulz a banka bude i nadále podle našeho názoru spíše ztrácet pozici na trhu vůči ostatním bankám v ČR.

J&T BANKA, privátní banka úspěšných:

Od roku 1998 se staráme o investice a finance těch nejbohatších, těch nejnáročnějších. Individuální přístup a maximální komfort je cítit ve všem, co děláme. Jsme privátní bankou, která klientům pomáhá majetek zhodnotit, ochránit a předat dalším generacím a v neposlední řadě si ho také užít. Učíme se od těch nejlepších a rosteme spolu s našimi klienty.

Vedle komplexních služeb family office a privátního bankovnictví poskytujeme specializované financování v oblasti real estate a podnikových akvizic. Do bankovního holdingu J&T patří kromě české J&T Banky její slovenská pobočka, ruská banka J&T Bank ZAO a banka J&T Bank and Trust se sídlem na Barbadosu.

Více informací na: www.jtbank.cz

Diskuze k článku

07.02. 09:21 Jaké zklamání že si někdo něco vymyslí a pak je to jinak ? (Ex)

06.02. 11:49 Výsledky 3 Q nic moc ale to ještě můžou dohnat. (Radim)

Další komentáře (2)

Diskuse je uzavřena