Proč centrální banky nic neudělají? Nezpůsobují recesi nakonec ony?
Podívejme se ještě jednou na výnosovou křivku v USA: 10Y-3M je záporná už nějaký ten pátek, na chvíli šla do záporu i rozdíl mezi výnosy 10Y a 2Y dluhopisů. Už jsem několikrát psal, že před každou recesí byla výnosová křivka záporná, ale ne vždy, když byla záporná, tak přišla recese. Takže záporná křivka automaticky neznamená recesi.
Podívejme se ale na ty situace, kdy recese skutečně nastala poté, co křivka byla inverzní. Kolik času uběhlo od záporné, neboli inverzní křivky k recesi? Jeden až dva roky. V roce 2001 dokonce tři roky. To je docela dlouhá doba. Tak dlouhá doba, že pokud se budete teď snažit najít makro čísla definitivně potvrzující recesi, tak je prostě nenajdete, protože ta přijde za rok až dva.
A tím se dostáváme k centrální bance. Centrální banky říkají, že existuje zpoždění mezi tím, kdy změní měnovou politiku (například úrokové sazby), a kdy se tato změna projeví v ekonomice a inflaci. Obvykle říkají, že to 1-1,5 roku.
A už tušíte, kam mířím. Pokud budeme předpokládat, že inverzní křivka predikuje recesi, tak ji predikuje jen a jen proto, že centrální banka nebyla schopna/ochotna dostatečně snížit sazby nebo jinak uvolnit měnovou politiku v předstihu, aby se této recesi vyhnula. Má na to čas, má na to nástroje, ale stejně to v minulosti Fed neudělal. Obrázek ukazuje, že centrální banka rok až dva před recesí sazby nesnižovala, ale naopak zvyšovala. Proč? Není to nakonec tak, že většinu recesí způsobuje centrální banka? Tak o tom zase příště.
David Navrátil
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Další zprávy o bankách
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Štěpán Křeček, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Okénko finanční rady
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Tipy, jak vybrat spořicí účet: Nenechte se nachytat na podmínky bank
Marek Pokorný, Portu
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Profi Credit čelí pokutě 4 miliony korun za nedodržování svých povinností
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
10 nejžádanějších rekvalifikačních kurzů roku 2024: Najděte svou novou kariéru
Petr Holub, MojeNebankovka