Okénko trhu: Dolar od začátku měsíce setrvale posiluje

Průměrná mzda zaznamenala v prvním čtvrtletí letošního roku nad očekávání silný nárůst, když meziročně stoupla o 7,4 %. Výrazný růst mezd byl zaznamenán v odvětví kultury či v oblasti vzdělávání. Významnou roli sehrálo zvýšení minimální mzdy, ke kterému došlo se začátkem roku. Zároveň výrazně narostly platy státních zaměstnanců. Dalšími důvody vyššího než očekávaného růstu mezd je výplata bonusů v bankovním sektoru či také zvyšování mezd v maloobchodě, kde nadále bojují s nedostatkem pracovní síly a snaží se zaujmout právě atraktivním mzdovým ohodnocením. Podobného nebo dokonce vyššího výsledku dosáhly také okolní státy v regionu, jako je Maďarsko, Polsko nebo Slovensko. Naopak v Německu rostou mzdy méně než polovičním tempem.

Statistický úřad zároveň revidoval data růstu mezd za uplynulý rok. Nakonec tedy mzdy v loňském roce rostly v průměru pouze o 7,6 %, nikoliv 8,1 %. Pro tento rok očekáváme, že růst nominální mzdy nepatrně zpomalí na úroveň 6,9 %. Silný růst mezd podpoří spotřebu domácností, která nadále poroste a zabrání výraznějšímu ochlazení růstu české ekonomiky vlivem poklesu zahraniční poptávky.

Koruna v průběhu dne posílila o více než 0,25 % a přiblížila se k hranici 25,74 za euro. Přitom právě dneska radní ČNB T. Holub zmínil, že centrální banka připouští, že by koruna mohla posilovat pomaleji, než jejich stávající prognóza očekává. Zároveň dodal, že slabší koruna automaticky neznamená podnět pro další utahování měnové politiky.

Trh začal očekávat, že švýcarské úrokové sazby, které jsou již nyní světově nejnižší, se budou ještě snižovat. Důvodem je stále posilující švýcarský frank – za poslední měsíc o 2 %. Trh tedy dává 50 % šanci na jedno snížení sazeb o 25 bazických bodů do března 2020. Uvolnění měnové politiky trh očekává také od amerického Fedu a ECB. Sázky na snižování sazeb Fedu od začátku týdne sílí. Trh očekává již dvě snížení amerických sazeb již během tohoto roku a během první poloviny toho příštího očekává další dvě. Výnos dvouletého amerického státního dluhopisu zaznamenal nejznatelnější propad od finanční krize a pohybuje se okolo 1,9 %, desetiletý pak okolo 2,1 %.

Některé akciové indexy začaly korigovat své ztráty z posledních dní, kdy reagovaly výrazným propadem na vyostření vztahů mezi USA a Mexikem. Dolar, který od začátku měsíce setrvale posiluje, se dnes více méně stabilně pohybuje okolo hodnoty EUR/USD 1,125.

Květnová inflace v eurozóně dosáhla hodnoty 1,2 % a byla tak o desetinu procenta slabší, než trhy očekávaly. Její jádrová složka pak činila 0,8 %. Ačkoliv se oproti dubnu, kdy ceny rostly tempem 1,7 % hlavně vlivem útrat spojených s Velikonocemi, pokles dal čekat, květnová úroveň přesto může přidělat starosti Evropské centrální bance, jelikož se jedná o další odklon od její cílové hodnoty. Trhy tak budou o to pozorněji sledovat čtvrteční odhady ECB na budoucí vývoj HDP a inflace eurozóny a detaily jejího plánu výpomoci evropským bankám, které se musí vyrovnávat s rekordním obdobím nízkých úrokových sazeb. U dna se zatím navzdory neutuchajícím globálním rizikům drží i evropská nezaměstnanost, když za květen překvapivě poklesla na 7,6 %.

Autor: Eliška Jelínková, analytička
Editor: Vít Hradil, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.