AFT: Unipetrol zveřejní výsledky za první pololetí dnes odpoledne (13.4.2009)

Pololetní výsledky budou zveřejněny (kolem 14:00) nekonsolidovaně za jednotlivé dceřinné společnosti holdingu a samotnou matku podle českých účetních standardů (CAS). Celkově předpokládáme poměrně výrazné zhoršení hospodářských výsledků na úrovni čistého zisku. To se týká především České rafinérské (ČeRa), která byla z pohledu tvorby zisku celého holdingu nejvýznamnější dceřinnou společností. Očekáváme, že ztráta ČeRa dosáhne zhruba úrovně 1 mld. Kč, zatímco v minulém roce generovala za první pololetí zisk 1,2 mld. Kč. Ztráta je výsledkem poklesu ziskových marží, která je v této chvíli typická rovněž pro zahraniční společnosti, a nevýhodné smlouvy mezi ČeRa a Chemopetrolem. Tato smlouva je nyní založena právě na světových maržích. Další ztrátovou společností by měla být Spolana se ztrátou přibližně 100 mil. Kč.

Zbývající čtyři společnosti – Chemopetrol, Kaučuk, Benzina a Paramo – by podle našeho předpokladu měly vykázat pouze mírnou ztrátu nebo výsledek blízký nule. V případě Kuačuku bude ztráta snížena jednorázovým prodejem majetku.

Meziroční zhoršení hospodářských výsledků může při současném sentimentu vyvolat další prodej. Cena akcií Unipetrolu se však po úterním propadu o 7% d/d dostala blízko úrovně, kde byla v době, kdy trh jednoznačně očekával převzetí firmy Agrofertem. Výsledek privatizace státního podílu je také rozhodujícím faktorem, který určí další směr vývoje ceny akcií.

Z tohoto pohledu je zpráva o možném vstupu největší polské rafinérie PKN Orlen do privatizace Unipetrolu spolu s Agrofertem spíše negativní, protože mírně zvyšuje šance na úspěch Agrofertu. PKN Orlen však zatím pouze podepsala záměr účastnit se due dilligence Unipetrolu a získala opci na účast v procesu. Pro další průběh privatizace bude klíčový postup státu, resp. jeho ochota dále protahovat celý proces.

Autor: Jan Schiesser