Pokles nových zakázek v průmyslové výrobě v prosinci 2018

Průmyslová výroba byla v závěru roku poznamenána nepříznivými kalendářními efekty, vykázaný meziroční pokles výroby by měl být brán v případě samotného prosince s rezervou.
Nepříznivou zprávou je ovšem pokles nových zakázek, jenž se týká jak exportních objednávek, tak zakázek z tuzemska.
Pokles průmyslových objednávek naznačuje, že v letošním prvním čtvrtletí asi žádný silný růst průmyslové výroby nepřijde.

Průmyslová výrova v prosinci meziročně klesla o 1,4 %, když v listopadu vykázala růst 4,8 %.
Zde ale velmi výrazně zaúřadovaly kalendářní efekty: zatímco prosinec 2018 měl o jeden pracovní den méně než stejný měsíc předchozího roku, tak listopad a také říjen měly naopak o jeden pracovní den navíc než stejné měsíce roku 2017.
Údaje očištěné od vlivu pracovních dní hlásí meziroční růst výroby 1,8 % v případě prosince a 1,5 % v případě listopadu: v tomto smyslu tedy loňský prosinec ve skutečnosti vykázal mírně zrychlení růstu výroby.
Přesto v rámci prosincových dat stojí za zmínku relativně prudký pokles výroby motorových vozidel a také strojů a zařízení.

Méně optimistický je ale pohled na nové zakázky: jejich meziroční pokles o 4,8 % byl tažen jak poklesem exportních objednávek, tak slabší poptávkou v samotné české ekonomice.
I zde nepříznivě zaúřadoval kalendářní efekt, tedy meziročně nižší počet pracovních dní, nicméně i tak přinášejí prosincová čísla ohledně vývoje objednávek špatnou zprávu.
Je otázkou, nakolik se na prosinci podepsaly i sezónní efekty, tedy nižší aktivita související s vánočními svátky, nicméně pokles objednávek odpovídá tomu, co naznačuje průzkum PMI v tuzemském zpracovatelském průmyslu.

Každopádně: jestliže lze vykázaný meziroční pokles výroby brát s nadhledem, tak pokles nových zakázek naznačuje, že v letošním prvním čtvrtletí asi žádné velké oživení růstu průmyslové výroby nepřijde.
Obdobné signály přicházejí i z průzkumů PMI pro zpracovatelský průmysl jak pro Českou republiku, tak pro eurozónu, Německo nevyjímaje.

Za celý rok 2018 vzrostla tuzemská průmyslová výroba o rovná 3 %, což je výrazné zpomalení z růstu 6,5 % vykázaného v roce 2017.
Vývoj v průmyslu je věrnou reflexí zpomalení růstu české ekonomiky jako celku.
Růst nových zakázek loni taktéž zpomalil, za zmínku stojí, že zpomalení bylo mnohem výrazné v případě tuzemských zakázek, zatímco objednávky ze zahraničí zpomalily v tomto srovnání jen mírně.

Tuzemský průmysl celý loňský rok zápolil se situací plného využití výrobních kapacit a nedostatku pracovní síly v české ekonomice.
Negativní vliv mělo také zpomalení hospodářského růstu a průmyslové aktivity v eurozóně, což je náš hlavní exportní trh.

Pro vývoj v letošním roce bude klíčové, jak se budou vyvíjet bariéry v mezinárodním obchodě a jaký bude jejich dopad na průmyslovou aktivitu v Evropě.
Pro automobilový průmysl bude také důležité, jak rychle a do jaké míry pomine dopad nové emisní normy, jež vstoupila v EU v platnost loni v září.
Osobně očekávám, že v oblasti 3 % se bude růst tuzemské průmyslové výroby pohybovat i v roce 2019, samotný začátek letošního roku ale asi nijak slavný nebude.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.