Inflace v eurozóně jde dolů, ale jádro sílí

Inflace v eurozóně na začátku roku poklesla na 1,4 % - nejnižší úroveň od dubna 2018. Na první pohled další slabé číslo, ovšem pod povrchem skrývá drobné závany optimismu. Jádrová inflace vyskočila na 1,1 %. To sice není nijak pádivé tempo, ale ukazuje, že domácí inflační tlaky především v sektoru služeb (1,6 % y/y) zůstávají slušné.

Hlavní neznámou pro ECB tak zůstává v tomto roce hospodářský růst. Je jasné, že ve světle posledních čísel z Německa a Itálie (spadla na konci roku do recese) bude nutné přepsat poslední prognózu směrem dolů. Zvlášť pokud by nebyl vyřešen brexit, mohl by Mario Draghi na březnovém zasedání ve světle horší prognózy změnit komunikaci a odložit první růst úrokových sazeb až do roku 2020. Trhy jsou na takový scénář více než dobře připraveny.