Guvernér Tůma vystoupil proti silné koruně.

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Čtvrteční obchodní den byl poznamenán především čekáním na výsledek jednání bankovní rady. Ačkoliv měnová politika nebyl na programu, spekulovalo se, že vzhledem ke kurzovému vývoji v posledních dnech může centrální banka proti kurzu koruny zasáhnout. Po otevření na 29,42 také začala česká měna oslabovat směrem k 29,50.

       Ještě v průběhu dopoledne centrální banka oznámila, že bankovní rada žádné měnově-politické rozhodnutí nepřijala. Reakcí bylo posílení naší měny až k 29,25. Odpoledne však již koruna ve svém posilování nepokračovala, naopak v důsledku oznámení rezignace šéfky US-DEU H.Marvanové koruna mírně oslabovala směrem k hladině 29,40. Protože se však později ukázalo, že to s velkou pravděpodobností jednání o podobě nové vlády neohrozí, koruna v závěrečných hodinách obchodování posílila až na uzavíracích 29,32.

       Protože v pátek byl v české republice státní svátek a domácí trh byl zavřený, zajišťovali likviditu na korunovém trhu pouze londýnští hráči. Aktivita byla minimální, což se promítlo i do kurzového vývoje. Česká měna se pohybovala bez výraznějších výkyvů v mírně oslabujícím trendu. Z ranní otevírací úrovně 29,30 se kurz v odpoledních hodinách vyšplhal až k 29,47. Uplynulý týden nakonec koruna zakončila na 29,40.

       Ve prospěch změkčení měnových podmínek se včera na výročním zasedání Bank for International Settlements vyslovil pro agenturu Reuters guvernér ČNB Z.Tůma. Podle něj centrální banka přistoupí ke snížení úrokových sazeb, pokud se po projednání nové inflační prognózy ukáže, že rizika nižších cen jsou výraznější než rizika rostoucí inflace. Síla české koruny a zpomalování růstu světové ekonomiky vytváří podle Tůmy prostor pro změkčení měnové politiky.

       Tůma se přímo ohradil i proti silné koruně. Výrazné zhodnocení měny ve velmi krátkém časovém intervalu je pro ekonomiku šokem. V krátkém období to může přinést vážné problémy, neboť strukturální změny způsobené kurzovým vývojem koruny mohou ohrozit hospodářský růst. Pokud jde o intervence, jedná se podle Tůmy o choulostivý problém, ke kterému není dobré se příliš vyjadřovat. Strategie podle něj zůstává stejná – intervence budou používány především v případech výrazných kurzových fluktuací.

       Pro další vývoj české koruny v průběhu tohoto týdne bude důležité chování centrální banky, a to i v kontextu včerejšího prohlášení guvernéra Tůmy. Pravděpodobnost zásahu proti silné domácí měně považujeme za vyšší. Domníváme se však, že pro vyšší účinek intervence by bylo nutné tento krok podpořit snížením úrokových sazeb. Prostor pro tento krok vytváří příznivý inflační vývoj. Již zítra bude oznámena červnová inflace, která zaznamená výrazný pád pod 2,0%. Trh stejně jako my očekává 1,4%, což je výrazně pod inflačním cílem. Pokud však ČNB žádné kroky nepodnikne, může koruna dále posilovat. Celkově však pro tento týden vnímáme mnohem výrazněji riziko oslabení koruny.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.