ČNB ve středu počtvrté v tomto roce zvýší své úrokové sazby

Ve středu proběhne šesté měnověpolitické jednání ČNB v tomto roce. Podle předchozích zpráv se ho zúčastní všichni členové bankovní rady. Jedná se pouze o malé jednání, nebude tedy představena nová makroekonomická prognóza. Nicméně v souladu s tou současnou by mělo dojít k opětovnému zvýšení úrokových sazeb. Dvoutýdenní repo sazba se tak s velkou pravděpodobností dostane na úroveň 1,50 % a obdobně budou zvýšeny i sazby diskontní a lombardní. Výsledek jednání tak pokládáme za hotovou věc. Ve zbytku roku pak proběhnout ještě dvě jednání v listopadu a prosinci. Předpokládáme, že ČNB přistoupí ke zvýšení sazeb ještě jednou a to hned v listopadu.

Trh v současnosti plně očekává zářijové zvýšení a přibližně z poloviny ještě jedno do konce tohoto roku. Podle našeho názoru tak bude muset guvernér J. Rusnok na následné tiskové konferenci vyslat jasný jestřábí signál trhu, aby udržel korunu na současných hodnotách.

Ta v posledních týdnech výrazně posílila až na dosah úrovně EUR/CZK 25,40 pod vlivem uklidnění situace v Itálii a Turecku a jestřábích vyjádření většiny bankovní rady. Následovalo však opětovné oslabení způsobené následným vybíráním zisků některých investorů. Koruna se nedávným posílením opět vrátila do úrovní, kdy ji k dalším ziskům bude bránit obrovské množství zahraničního kapitálu v tuzemské ekonomice. Každé další posílení tak může paradoxně vyvolat opětovné oslabení, jak se i nyní děje.

Ve stejný den proběhne také měnověpolitické jednání Fedu. Tým RBI společně s většinou trhu očekává již třetí zvýšení úrokových sazeb v tomto roce. Oproti ČNB se však bude jednat o „velké“ zasedání, kde bude zveřejněna i nová makroekonomická predikce banky. Zásadní tak bude, zda se posune projekce úrokových sazeb jednotlivých členů měnového výboru směrem nahoru. Tým RBI ve zbytku roku očekává ještě jedno zvýšení a následně další dvě v první polovině příštího roku. Horní pásmo základní úrokové sazby centrální banky by se tak mělo dostat na konci června 2019 na 3 %, což by podle našich prognóz měl být vrchol růstu sazeb v tomto měnověpolitickém cyklu.

Autor: František Táborský, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.