Výnosy ve vyspělých zemích se tlačí zvolna vzhůru

Hlavní zprávou včerejšího dne je pochopitelně uvalení dodatečných cel na čínský dovoz ze strany USA. Ač tato informace nepohnula kurzem eurodolaru ani o píď, tak je třeba si říci, že cla na Čínu budou mít makroekonomické konsekvence pro politiku Fedu a tím i pro dolar. Cla nepatrně zvýší jádrovou inflaci v USA a mohou dokonce krátkodobě podpořit růst v USA (čínská produkce bude alespoň částečně nahrazena americkou). To implikuje, že politika Fedu tak může být v krátkodobém horizontu přísnější než za jinak stejných okolností. Tyto úvahy se také dost možná rozehrávají na trzích dluhopisů, neboť výnos amerického desetiletého bondu se včera opět po delší době dostal nad hranici 3,0%.

Nálada na trzích dluhopisů ve vyspělých zemích může přitom zůstat i v následujících dnech a týdnech medvědí (aneb výnosů půjdou dále vzhůru), což patrně příliš neuleví měnám jako je turecká lira. Ta včera mimochodem opět začala ztrácet, což ovšem tentokrát nijak neovlivnilo středoevropské měny. Z nich si musí dnes dát pozor forint, vzhledem na zasedání maďarské centrální banky. MNB sice úrokové sazby nijak měnit nebude, ale může dále expandovat uvolněnou politiku skrze nestandardní měnové operace. Na druhou stranu MNB může zmínit relativně vysokou inflaci a dát lehký signál, že utažení měnové politiky v roce 2019 připadá v úvahu.