Očekávané výsledky hospodaření: Komerční banka

Komerční banka (KB) oznámí výsledky hospodaření za 2. čtvrtletí tohoto roku ve čtvrtek 2. srpna před otevřením trhu. Na úrovni čistého zisku očekáváme výsledek 3 382 mil. Kč (-6 % r/r).

Čisté úrokové výnosy očekáváme vyšší o 4 %, k čemuž kromě růstu úvěrů přispívá stabilizace čisté úrokové marže. Zvyšování úrokových sazeb ze strany ČNB se již začalo projevovat v růstu úrokových sazeb úvěrů, což je nejvíce viditelné zatím u hypoték. Růst úvěrového portfolia očekáváme o 6 %. Negativní dopad posilující koruny a s tím související nižší přecenění eurových úvěrů do korun by měl být slabší než v minulých kvartálech. Výnosy z poplatků by měly meziročně klesnout o více jak 2 %, což je především kvůli vysoké srovnávací základně ve 2Q 2017.

Na straně provozních nákladů pokračuje rychlý růst mzdových nákladů (oček. +4 % r/r), ostatní administrativní náklady naopak očekáváme mírně nižší (-3 % r/r). Je možné, že se ve výkazech za 2Q objeví také mimořádné náklady související s uzavíráním poboček, nicméně v naší projekci s nimi nepočítáme.

Opravné položky by měly zůstat na velmi nízké úrovni vzhledem k pokračujícímu příznivému ekonomickému vývoji. Tyto náklady vykazují v jednotlivých kvartálech výraznou volatilitu a je obtížné je projektovat. Již 5 čtvrtletí v řadě bylo rozpouštění opravných položek vyšší než jejich tvorba. Je tak možné, že podobné pozitivní překvapení bude i tentokrát, v naší projekci nicméně počítáme s opravnými položkami -100 mil. Kč.

Neočekáváme, že by výsledky přinesly nějaké výraznější kurzotvorné zprávy. Akcie se poslední měsíc stabilizovaly v poměrně úzkém pásmu 935 – 955 Kč, což podle našeho názoru odpovídá i fundamentu banky.