Jáč: Hospodářský růst v eurozóně letos zpomalí

Červnový průzkum PMI hlásí, že se souhrnný indikátor pro eurozónu zlepšil: poprvé od letošního ledna. I tak jde ale o druhý nejslabší výsledek v letošním roce a na své stávající úrovni 54,8 je kompozitní PMI indikátor výrazně pod úrovněmi, na nichž se nacházel po většinu roku 2017.

Na své stávající úrovni je indikátor PMI kompatibilní s mezičtvrtletním růstem HDP eurozóny 0,5 %. To by znamenalo mírné zlepšení v porovnání s letošním prvním čtvrtletí, kdy ekonomika eurozóny mezičtvrtletně vzrostla o 0,4 %. Takový růst by byl v zásadě v souladu s nedávno zveřejněnou prognózou ECB a za celý letošní rok by vedl k růstu HDP eurozóny v oblasti 2 %, možná nepatrně nad touto úrovní. I tak ale ekonomika eurozóny směřuje ke zpomalení po excelentním roce 2017, kdy HDP eurozóny rostl tempem 2,5 %.

Detailní pohled na červnový průzkum pak ukazuje zrychlení růstu aktivity ve službách, zatímco zpracovatelský průmysl dále zpomaluje. Tempo růstu průmyslových objednávek je nejslabší za uplynulých 22 měsíců.

Situace se může dále zhoršit v souvislosti s růstem protekcionistických tendencí v mezinárodním obchodě na globální úrovni: pnutí v obchodních vztazích má na průmysl ostatně negativní vliv již nyní. Pozitivně naopak může působit slabší kurz eura, jenž alespoň dočasně zlepší exportní konkurenceschopnost eurozóny.

Data o hospodářské aktivitě v eurozóně přinášela v uplynulých měsících a týdnech spíše zklamání, červnový nárůst kompozitního PMI indikátoru je v tomto kontextu dobrou zprávou, alespoň z pohledu finančních trhů. Euro v reakci na červnový průzkum PMI posílilo vůči dolaru a jde o dobrou zprávu i pro středoevropské měny včetně české koruny.

I tak ale platí konstatování, že hospodářský růst v eurozóně letos zpomalí, ECB proto bude opatrná ve svých komentářích na budoucí zpřísňování měnové politiky a citlivá zůstane i nálada na finančních trzích.

Pokud nebude červnové oživení kompozitního PMI indikátoru potvrzeno dalšími daty z ekonomiky eurozóny, tak kurz eura může opět zamířit dolů, což by mělo nepříznivý dopad i na sentiment investorů vůči měnám ve středoevropském regionu.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.