Ceny výrobců v dubnu – stagnace v průmyslu, mírný pokles v zemědělství

Ceny průmyslových výrobců v dubnu meziročně stagnovaly a nezopakovaly tedy alespoň mírný meziroční růst, jenž byl vykázán v březnu.

Výsledek ale nevnímám jako překvapení, neboť mimo jiné vývoj cen v potravinářském průmyslu působí jako tlumič celkového růstu cen výrobců a tento faktor se v dubnu projevil výrazně. Ve směru slabšího růstu výrobních cen v průmyslu působily také ceny kovů.

Ceny zemědělských výrobců vykázaly v dubnu bezmála dvouprocentní meziroční pokles: tato tendence by měla v dalších měsících pokračovat, což se projeví i ve finálních cenách potravin. Ceny potravin by měly zejména v průběhu letošního druhého pololetí působit jako faktor tlumící celkovou meziroční inflaci v české ekonomice.

Otázkou ale zůstává, nakolik se na letošní úrodě může negativně projevit stávající sucho: slabší úroda by znamenala, že růst cen potravin může být ve zbytku letošního roku výraznější, než co se momentálně předpokládá.

Každopádně ale lze konstatovat, že jak ceny průmyslových výrobců, tak výrobní ceny v zemědělství hlásí za duben slabší inflační tlaky, respektive v případě cen v zemědělství výraznější pokles, než s jakým pro letošní druhé čtvrtletí počítá prognóza ČNB.

Statistika cen výrobců je tak pro bankovní radu argumentem, aby se zpřísňováním měnové politiky nespěchala a úroky nechala beze změny i na příštím zasedání koncem června. Nicméně, vývoj cen ropy a slabší koruna se v dalších měsících začnou na cenách průmyslových výrobců projevovat a tento cenový indikátor by se měl vrátit k meziročnímu růstu již v květnu. Právě skutečnost, že koruna poměrně výrazně zaostává za předpoklady ČNB, povede dle mého názoru k růstu úrokových sazeb již na srpnovém zasedání bankovní rady.

Očekávám, že ČNB svou repo sazbu zvýší o čtvrt procentního bodu, tedy na 1,00 %, nejspíše právě na srpnovém zasedání a na jednoprocentní úrovni by pak repo sazba mohl setrvat po zbytek letošního roku.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.