Růstu výnosů obligací by se neměli bát ani tak dluhopisoví investoři, jako ti akcioví
Výnosy desetiletých vládních obligací v USA se ke konci minulého týdne vyšplhaly nad 3 %. Stalo se tak poprvé od roku 2014 a podle Bloombergu Gadfly jsou dluhopisoví investoři nyní „hysteričtí“. Důvod jejich znepokojení shrnul Chris Verrone ze společnosti Strategas Research Partners: Překročení této hranice je signálem konce 35letého trendu, který na trhu obligací panoval a který investorům pomáhal vydělávat peníze. Je ale situace skutečně tak špatná? A co tento vývoj znamená pro akcie?
Bloomberg v první řadě poukazuje na to, že nikdo neví, kam se sazby dál vydají. Vyšší výnosy u nově vydávaných dluhopisů by měly být pro investory zaměřující se na tento trh pozitivní. Všímá si i dlouhodobé návratnosti obligací v období mezi dubnem 1953, kdy výnosy dosahovaly 2,8 %, a zářím 1981, kdy se dostaly až na 15,3 %. I přesto dosahovala návratnost dluhopisů v průměru 2 % ročně a nejlépe si vedli ti, kteří drželi obligace krátkodobé. Nikdo dnes navíc nečeká, že by výnosy rostly tak drasticky jako ve zmíněném období.
Zatímco Bloomberg uklidňuje dluhopisové investory, na akciovém trhu jsou prý obavy namístě. „Všeobecně se ví, že valuace se nacházejí vysoko. Ziskový výnos indexu (obrácený poměr PE) S&P 500 dosahuje nyní 4,7 %, pokud počítáme se zisky z minulého roku, a 4,1 %, když použijeme sedmiletý průměr zisků. To znamená, že tento ziskový výnos se nachází jen asi 1 % nad výnosy vládních obligací. Býci ovšem argumentují tím, že pokud použijeme očekávané zisky, ziskový výnos indexu se zvýší, a to dost výrazně. Podle Bloombergu pak dosahuje 6,5 %, a to znamená prémii nad výnosy obligací kolem 3 %.
Takže jsou vlastně jen dvě možnosti: S tím, jak rostou výnosy obligací, budou muset klesnout ceny akcií, aby nedošlo k dalšímu poklesu výnosové prémie. Pokud ceny akcií neklesnou, dostaneme se do stavu, kdy si investoři budou muset zvykat na minimální výnosové prémie u akcií.
Zdroj: Bloomberg
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.10.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
30.10.2024 Hra o trhy: Jak volby a globální napětí ženou…
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Americké prezidentské volby za dveřma. Jaký vliv bude mít výsledek na žlutý kov?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Zlato ukazuje svou sílu v plné kráse. Překoná v novém roce hranici 3 000 USD za unci?
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Kámen úrazu – někteří potřebují půjčky na pokrytí běžných potřeb, jiní spoří ale neinvestují
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?