Meziroční inflace je na nejnižší hranici od dubna 2017

Meziroční inflace v české ekonomice na počátku roku klesla z 2,4 na 2,2 % a dostala se tak na nejnižší úroveň od dubna 2017. Výsledek je v souladu s očekáváním finančního trhu a zároveň mírně pod prognózou ČNB, když centrální banka očekávala lednovou inflaci na úrovni 2,3 %.

Zmírnění celkové meziroční inflace bylo taženo cenami potravin, cenami pohonných hmot a zmírnění zřejmě nastalo i v případě jádrové inflace, jež loni v prosinci činila 2,1 %.

Kromě vývoje cen komodit (ropa, potraviny) tlačí inflaci v české ekonomice ke zpomalení také silnější koruna a též skutečnost, že z meziroční inflace odpadá statistický vliv první vlny EET.

Z pohledu ČNB jsou data o inflaci argumentem, aby úrokové sazby zůstaly po nějakou dobu beze změny, jakkoliv je nyní kurz koruny pod negativní vlivem nejistot na globálních finančních trzích.

Zároveň, jakkoliv vyšla lednová inflace mírně pod očekáváním centrální banky, tak potřeba zpřísňovat měnové podmínky v české ekonomice zde i nadále zůstává.

Měnové podmínky se budou zpřísňovat jak posilováním koruny, tak růstem úroků ČNB: osobně očekávám, že ČNB letos své sazby ještě jednou zvýší, pravděpodobně na srpnovém zasedání bankovní rady.

Co se týče samotné inflace, tak nejpozději počínaje březnem ji začnou tlačit k meziročnímu růstu ceny pohonných hmot a samozřejmě zde zůstává proinflační tlak ze strany silné domácí poptávky a obecně přehřáté české ekonomiky.

Celková inflace by tak měla setrvat nad dvouprocentním inflačním cílem ČNB zřejmě až do konce letošního 3. čtvrtletí, v závěru roku 2018 ale dle mého názoru může klesnout mírně pod úroveň dvou procent.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.