Yellen bilancuje a Fed balancuje asnižuje svou bilanci

Pro zdůraznění kontinuity Yellen na tiskovce uvedla, že nový guvernér Jerome Powell podporuje konsensuální pohled Fedu na postupné zvyšování sazeb. Chce tím zůraznit, že změna guvernéra, ač jmenovaný Trumpem, neznamená otočení kormidla z nastaveného směru postupné normalizace zaseb. To dokládá i analýza Reuters, která zkoumá vyjádření jednotlivých členů FOMC ohledně úrokových sazeb. A Powell se stejně jako Yellen řadí mezi holubice. Z tohoto pohledu budou zajímaví další členové FOMC, které může Trump jmenovat.

Mimochodem, Yellen na tiskovce také uvedla, že daňová reforma nebude mít dlouhodobý pozitivní dopad na ekonomiku, ale pouze krátkotkodobý. Fed sice zvýšil odhad růstu na příští rok z 2,1 na 2,5 procenta, ale ponechal odhad potenciálu nezměněn na 1,8 procenta. Trumpova vláda odhaduje potenciál na tři procenta. Sám Trump mluví dokonce o ekonomické zázraku a čtyřech procentech.

Změna sazeb ovšem nepřinesla změnu v tom, jak finanční trh očekává vývoj sazeb v budoucnosti. Ačkoliv Fed mluví o normalizaci a pokračujícím zvyšování sazeb (včetně snižení své bilance), tak finanční trh nadále očekává výrazně pomalejší zvyšování sazeb. V příštím roce čeká dvojí zvýšení sazeb a to je tak ve finále vše až do roku 2020.

Zítra budeme s Fedem pokračovat, protože když trh nevěří Fedu, tak v tom někteří vidí příznak recese.