4,4 bilionů USD a stále otevřené příležitosti v rostoucím trhu ETF

Autor: Zuzana Janková

Vzestup burzovně obchodovaných fondů (ETF) na globálním finančním trhu je jedním z nejvýznamnějších trendů za posledních třicet let. Drtivá většina analytiků chválila tyto investiční nástroje, které umožní investorům obchodovat intra-denně za velice nízké poplatky a poskytují investorům větší flexibilitu a daňovou efektivnost. Tyto atributy podpořily růst ETF od jednoho bilionu USD v roce 2009 na více než 4,4 bilionu USD dnes dle společnosti ETFGI.

V rámci ETF dominují pasivně spravované fondy, které replikují výkon indexů, tím, že ve svém portfoliu drží stejné investiční instrumenty ve stejném poměru jako podkladový index. V posledních letech se na trhu objevují i aktivně spravované fondy, které zatím tvoří minoritní část těchto fondů. Dle společnosti FactSet tvoří asi sedmina všech aktiv těm ETF, které sledují referenční akciový index.

Rostoucí popularita vyvolala obavy ohledně toho, jaký dopad tento trend bude mít. V podstatě se tyto obavy týkají především toho, že pokud se akcie budou akumulovat v podstatě jen do ETF, tak denní pohyby budou spíše diktovány nákupem a prodejem ETF než fundamenty vlastní společnosti. Nákup a prodej takového fondu v podstatě znamená nákup a prodej všech složek základního indexu, tudíž méně obchodování vychází ze záměru společnosti, neboť držitelé těchto fondů obchodují z různých důvodů než aktivní manažeři.

Dle společnosti Goldman Sachs vlastní ETF pouze 6 % akciového trhu, což je podíl, který je zastíněn podílovými fondy (24 %) mezinárodními investory (15 %) a domácnostmi (37 %). Zatímco se jedná o jednu z nejrychleji rostoucích kategorií, její poměrně malá velikost v případě prudkého poklesu omezí hluboký propad. Eric Balchunas, ETF analytik v Bloomberg Intelligence, odhaduje, že ve dnech s velkým prodejním tlakem tvoří ETF až 40 % celkového objemu obchodů. Nicméně pouze 10 % až 20 % obchodování s ETF skutečně zahrnuje podkladové instrumenty, nikoliv obchodování akcií samotných ETF. Švýcarská banka dále uvedla, že základna investorů ETF je mnohem rozmanitější než v minulosti, to znamená, že investoři mají pravděpodobně různé investice, cíle a časové horizonty, což pomůže vyrovnat nabídku a poptávku.