ČNB: K jestřábům se přidal hlavní ekonom Tomáš Holub

Hlavní ekonom ČNB Tomáš Holub měl v pátek v Hospodářských novinách velký rozhovor. Podle T.Holuba je zvýšení sazeb ČNB do konce roku poměrně reálné. Ohledně výhledu vývoje sazeb pro nejbližší roky vidí prostor pro plynulé zvyšování sazeb: „Může to být ale poměrně plynulá série růstu sazeb nejen ve zbytku letošního roku, ale i v letech 2018 a 2019. Nějaká pauza vzniknout může, ale nemusí být nutně tři čtvrtě roku dlouhá, jako jsme předpokládali v srpnové prognóze.“ Jinými slovy sazby mohou jít nahoru zhruba dvakrát za rok.

Vyjádření T. Holuba je konzistentní s naší nově vznikající prognózou (česká verze se připravuje, zkrácená anglická vyšla minulý týden a dá se stáhnout zde). Podle ní ČNB zvýší letos sazby ještě jednou, dvakrát příští rok a další 1- 2 zvýšení náš čeká v roce 2019. Repo sazba by tak na konci roku 2019 mohla být na 1,5 %.
Hlavním důvodem pro takto relativně rychlý růst sazeb je aktuální vysoké riziko, kdy především vývoj mezd může způsobit přehřátí ekonomiky a posunout inflaci na delší dobu nad cíl. ČNB proti tomutu riziko bude muset dle nás bojovat pomocí vyšších sazeb, protože díky překoupenosti koruny bude mít po dočasnou dobu (letos a v příštím roce) růst sazeb mírnější vliv na posilování kurzu koruny, než by tomu bylo v normálních dobách.

Jiří Polanský