Trumpem sem a Trumpem tam - konec bezbřehého optimismu?

Po měsících bezbřehého optimismu se na trhy konečně vrací alespoň částečný závan obav. Jejich zdrojem, paradoxně jde o stejný příčinný faktor zmiňovaného nadšení, je Donald Trump. Nedávné přešlapy americké hlavy státu totiž výrazně zvyšují riziko neúspěšného schválení, či minimálně prodloužení čekací doby, slibované daňové reformy. V návaznosti tak včera americké akciové indexy ztrácely vůbec nejvíce od začátku roku. S&P 500 odevzdal 1,82 % a Nasdaq dokonce 2,57 %. Přirozeně ztrácela zejména cyklická jména. Největší „nášup“ dostaly banky. Bank of America kupříkladu propadla o 5,9 %, Morgan Stanley o 5,6 % a JPMorgan o 3,8 %. V případě finančních titulů je linka ztrát poměrně zřetelná.neschopnost prosadit daňovou reformu může zbrzdit inflační tlaky a výrazně tím omezit tendence výnosové křivky postupovat vzhůru. Nedařilo se ale i dalším sektorům, zejména těm cyklickým. Klíčovou otázkou pro další výkonnost trhů tedy bude, nakolik se důvěra v prvního muže největší ekonomiky světa podaří obnovit. Náš postoj i po včerejšku zůstává beze změny. Namísto sázek na vrcholného politika se poohlížíme po firmách s výjimečným podnikatelským modelem. Je pochopitelně pravdou, že ani ony se nevyhnou prudkým propadům (Thor včera kupříkladu ztratil 4 %), avšak v dlouhodobém horizontu jsou to právě skvělé společnosti, spravované dobrým managementem a ve prospěch akcionářů, jejichž reálnou hodnotu trh odkrývá. Není od věci totiž připomenout, že reálná hodnota a tržní ocenění nejsou v čase vždy totožné. Pro investory je to jenom dobře.

Jan Šumbera