Dolar opět válcuje euro, udrží Nikkei 20 000 bodů?

Po proběhlých francouzských volbách poptávka po evropských akciích již není tak silná, když výsledek voleb byl do cen akcií již částečně promítnut po prvním kole voleb. Poté, co se euro vůči americkému dolaru vyšplhalo až na úroveň 1,1, má měnový pár problém předešlé zisky udržet. Vypadá to, že optimismus na měnovém páru EUR/USD byl v souvislosti s francouzskými volbami pouze dočasný. Dolar se tak opět vrací do hledáčku investorů a poptávka by měla v dlouhodobějším horizontu v souvislosti s kladným úrokovým diferenciálem převyšovat nabídku s tím, že výhledově by měly dolarové sazby nadále růst. Pravděpodobnost zvýšení hlavní úrokové sazby FEDu o 25 bps na 1,00-1,25 % na červnovém zasedání je aktuálně bezmála 90 %.

Evropské akciové indexy se v tomto týdnu vyšplhaly na nová lokální maxima, přičemž americké indexy jsou na historických maximech. S&P 500 těsně překonal úroveň 2400 bodů a DJIA koketuje s úrovní 21 000 bodů. Nad hladinu 20 000 bodů se po dvou letech vyšplhal Nikkei, zatímco japonský jen za stejnou dobu vůči americkému dolaru zpevnil až o 10 %. Silnější jen by mohl být pro japonské akcie negativním faktorem a za evropskými a americkými akciemi z toho důvodu mohou ve střednědobém horizontu zaostávat. Úroveň 20 000 bodů na japonském Nikkei se pro býky momentálně jeví jako velice křehká a pravděpodobně ještě nějakou dobu zůstane nepokořená.

Po francouzských volbách se pozornost investorů opět přesune k měnové politice. Zvýšení sazeb FEDem v červnu sice je vysoce pravděpodobné a obchodníci by tento faktor měli promítnout do svých rozhodnutí, nicméně důležitý bude spíše výhled a ochota FEDu dále zvyšovat sazby v průběhu tohoto roku, což by mohlo akciový trh negativně ovlivnit. Přesto na akciovém indexu NASDAQ 100 je momentálně patrný exponenciální růst značící silnou rostoucí poptávku, zejména po technologických akciích, která de facto očekávané rostoucí sazby ignoruje. Není však vyloučené, že tato ignorace ještě bude nějakou dobu přetrvávat a akcie nadále strmě porostou.

Pavel Šafařík
Sagefin.cz