ČEZ: Dosažený diskont při prodeji akcií MOL se jeví zbytečně vysoký

Včera večer zahájil ČEZ odkup vyměnitelných dluhopisů do akcií MOL za 109% nominálu a zároveň blokový prodej akcií MOL, které drží. ČEZ dnes ráno prodal těchto 7,65 mil. ks akcií MOL za cenu 18700 HUF, což je 7,4% diskont vůči včerejší závěrečné ceně. Nabídka na zpětný odkup dluhopisů končí dnes v 18 h. odpoledne.

ČEZ si touto transakcí de facto zajistil účetní zisk 3,4 mld. Kč PBT, tj. asi 2,8 mld. Kč čistého zisku (5,2 Kč/akcii). Na druhou stranu bude tato transakce z pohledu cash-flow stát asi 1,4 mld. Kč (2,6 Kč/akcii). ČEZ tedy preferoval využít hned aktuální vysokou cenu akcií MOL, než čekat několik měsíců na potenciální konverzi. Firma tak i příští rok udrží solidní dividendu (potenciálně až 28 Kč/akcii při 100% výplatním poměru), dosažený diskont při prodeji akcií MOL se nám ale jeví zbytečně vysoký. Očekáváme neutrální či lehce pozitivní reakci trhu.