Korunový trh čeká, zda-li dnes přijde druhá vlna intervence.

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Vývoj kurzu koruny v posledních dnech nenechal včera centrální banku v klidu. Vývoj za poslední dva týdny byl totiž skutečně dramatický – zatímco ještě před dvěma týdny se koruna kotovala nad úrovní 31,50, V průběhu včerejšího dopoledne již byla testována hladina 30,20. Během prvních hodin dopoledního obchodování sice koruna lehce oslabovala z otevíracích 30,38 až téměř k hladině 30,50, ještě během dopoledne se však trend otočil a koruna zamířila již k výše uvedeným 30,20, což představuje aktuální historické maximum koruny proti euru.

       Kurzový vývoj z posledních dnů tak přiměl ČNB k reakci. Bankovní rada se včera sešla na pravidelném zasedání a ačkoliv nebyla měnová politika původně na programu, kurzový vývoj bankovní radu přinutil se tímto problémem zabývat. Výstupem ze zasedání bankovní rady bylo silné ohrazení se proti silnému kurzu koruny.

       Ve své zprávě pro trhy ČNB uvedla, že současné zpevňování koruny vede k neúměrnému zpřísňování měnových podmínek. Vývoj kurzu by tak mohl mít destabilizující makroekonomické a mikroekonomické následky a mohl by vést k prohloubení vnější ekonomické rovnováhy a ke zhoršení finanční situace podniků. Aktuální vývoj považuje bankovní rada za kurzovou bublinu, k čemuž ČNB přihlédne při svých dalších krocích.

       V reakci na výše citovanou verbální intervenci však koruna nijak výrazně neoslabila, kurz se posunul pouze o cca 10 haléřů výše a postupně se stabilizoval na hladině 30,30. ČNB totiž ve své zprávě nic nového neřekla, trhy čekaly, zda-li ČNB přijde s nějakými dalšími kroky. ČNB se skutečně k dalšímu kroku v odpoledních hodinách odhodlala. Tím jediným, co zbývalo, byla intervence. Na úrovni 30,35 skutečně ČNB vstoupila na trh a začala skupovat euro a prodávat českou měnu. Bezprostředně koruna oslabila až k 30,80, následně se kurz stabilizoval těsně pod hladinou 30,70. ČNB intervenovala v jedné vlně, podle našich odhadů se mohlo jednat o objem řádově 300 až 350mil EUR.

       Svým krokem ČNB zvýšila míru nejistoty na trhu, na straně druhé však realita včerejšího trhu ukázala na nemožnost centrální banky oslabit kurz koruny. Centrální banka stojí sama proti celému trhu, na kterém vládne býčí sentiment. Pokud však chce ČNB trh více vystrašit, bude se muset pokusit ještě o jednu vlnu intervencí tak, aby se kurz dostal minimálně k 31,50. K této druhé vlně by měla přistoupit do konce tohoto týdne. V opačném případě může mít trh tendenci vyhodnotit intervenci jako neúspěšnou, což by mohlo znamenat brzký návrat k posilujícímu trendu české koruny. Dnešek je tak zatížen nejistotou, pokud se nic zvláštního nepřihodí, měl by se kurz udržet v pásmu mezi 30,40 a 30,90.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.