Výprodej pokračuje, ale nepodléhejte panice

Nepodléhejte panice. Ano, ty náznaky vidíme. Osm sestupných dnů na S&P 500 (po čtyřech měsících obchodování do boku), globální vzestup dlouhodobých dluhopisů, plošný vzestup volatility, Trump kousek od vstupu do Bílého domu a Chicago Cubs vítězí ve světové sérii.

Možná je nyní na čase prodat… všechno…problém ale je, že v naší mysli se strukturálně nic nezměnilo. Spekulace a narážky podporují nejistotu. Řeči o tom, že reflační pokusy centrální banky selhaly, britský parlament se domlouvá, jak ukrást občanům Velké Británie referendum o EU a Hillary Clintonovou volí mrtví - to jsou jen další doklady o tom, že finanční výkyvy jsou nyní běžné. Ačkoli víme o řadě konspiračních teorií a vnímáme hodnotu některých nápadů, které se přetřásají, teď na to není vhodná chvíle. Připomeňme si, že na rok 2016 řada expertů předpovídala krach. Možná má konec roku podobný vliv na starší lidi, kteří nedokáží vnímat svět jako hladce plynoucí, ale spíš v jednotlivých kalendářních letech.

Za prvé, čeká hradba likvidity jen na příležitost? Existují doklady o tom, že akcie jsou překoupené (S&P cena/výkon je na zvládnutelných 19) s momentálním ústupem ještě méně. Odhady naznačují, že 12 miliard dolarů je nyní utopeno v papírech se záporným výnosem. Toto velké číslo zřejmě nezůstane zadržené, zvlášť až se 8. listopadu (prezidentské volby) vyjasní riziko.

Za druhé, OECD snižuje odhad růstu pro rok 2016 o 0,1% na 2,9%. Není to nijak překvapivé číslo, je stabilní a přichází se zrychlením růstu v USA a v Číně, což znamená, že poptávka míří bezpečně k oživení.

Zlepšení základních ekonomických údajů podpořilo racionální rozhodnutí prodat cenné papíry s dlouhou dobou splatnosti a naznačuje normalizaci politiky. Nicméně mírné oživení naznačuje, že ke zpřísnění nedojde nijak rychle, takže změna proběhne normálně.

Nakonec je tedy jasné, že politika centrální banky se blíží k bodu vyčerpání. BoJ vlastní více než 46% státních dluhopisů a 65% domácích ETF. Stále ale existují nástroje a strategie k udržení uvolněných podmínek. Není dobré podceňovat odhodlání centrální banky pokroutit tržní podmínky ve svůj prospěch. Přes humbuk kolem množství likvidity, zlepšení základních ukazatelů a stimulů připravených centrální bankou si myslíme, že současná korekce riskantních aktiv představuje možnost obnovit dlouhé pozice. Historie také naznačuje, že bez ohledu na to, kdo je právě v Bílém domě (prezident Obama), Amerika stále zůstává nezasažena vlivem jednoho člověka.  

Disclaimer a upozornění na rizika
Poskytnuté informace a názory vyjádřené v tomto komentáři jsou určené výhradně k poskytování všeobecných informací a nejsou určené k poskytování investičního poradenství nákupu anebo prodeje a nebo vlastního doporučování týkajícího se jedné nebo více transakcí týkajících se určitého finančního nástroje. Žádný názor vyjádřený na investici a investiční strategii by neměl být proto považován za vhodné charakteristiky pro konkrétního člověka nebo pro jeho/ její finanční situaci a investiční cíle. Informace o minulé výkonnosti investice nebo investiční strategie nezaručují a nejsou zárukou budoucích výkonů. CFD a Forex jsou pákové produkty. Obchodování s marží je spojení s vysokou mírou rizika a ztráty mohou dosáhnout vyšších hodnot, než jaké činili vaše vklady. Není tedy vhodné pro každého a je potřebné seznámit se se všemi riziky. Společnost Swissquote Limited je držitelem oprávnění, které jí ve Velké Británii vydal  úřad "Financial Conduct Authority" (FCA), a vztahují se k ní regulační požadavky zmíněného úřadu; registrační číslo FCA 562170 a v EU působí v rámci MiFID ustanovená o přeshraničním poskytování.