Monetární politika SNB zůstane velmi uvolněná

Minulé pondělí předseda SNB Thomas Jordan uspořádal tiskovou konferenci v Bernu. Investoři často hledají další náznaky, co SNB podnikne. Komunikace švýcarské centrální banky je ale bohužel často nejasná a tato bankovní instituce zřejmě neodkryje svoji strategii na obranu CHF.

V každém případě je jasné, že SNB nedokáže podpořit růst, protože status bezpečného ráje komplikuje SNB všechny zásahy. Jasně se to odráží na trhu s dluhopisy. Švýcarské vládní dluhopisy jsou vzhledem levnějším penězům spolu se silným frankem velmi atraktivní. Krátkodobé a dokonce i dlouhodobé dluhopisy (do splatnosti dvacet let) jsou negativní. Z našeho pohledu vede trh s dluhopisy až do nebe, a ačkoli následky takové monetární politiky nejsou jasné, určitě je potřeba posoudit jejich dopad na banky a investory.

Nic nového… v tuto chvíli
Jordan oznámil, že: „Cena spojená se zápornými sazbami je nižší než cena za držení peněz.“ Tomu ale nevěříme, protože víme, že ceny záporných úrokových sazeb jsou vždy vyšší než cena za držení peněz, zvlášť pokud se inflace vrací. Další snížení úrokových sazeb by mohlo spustit run na banku, nebo minimálně útok na peníze, což by bylo pro ekonomiku zničující.

Jordan také zmínil, že SNB není ochotná omezit nebo zrušit výplatu peněz, aby předešla nepříznivému dopadu a dalším monetárním nástrojům, jako jsou například helikoptérové peníze. SNB v tuto chvíli rozšířila bilanci na 110% HDP a jsme přesvědčeni, že zůstává prostor pro další rozšiřování, zvlášť při pohledu na další státy s výrazně vyšším poměrem dluhu a HDP, jako je Japonsko nebo Spojené státy. 

Negativní tlaky i přes masivní intervenci stále zatěžují EURCHF. Ohledně páru zůstáváme samozřejmě medvědí. Hlavním tahounem páru je momentálně ECB a finančními trhy netrpělivě očekávané prosincové zasedání. Volatilita by se měla vrátit, až se bude rýsovat konec programu evropského uvolňování. 

Disclaimer a upozornění na rizika
Poskytnuté informace a názory vyjádřené v tomto komentáři jsou určené výhradně k poskytování všeobecných informací a nejsou určené k poskytování investičního poradenství nákupu anebo prodeje a nebo vlastního doporučování týkajícího se jedné nebo více transakcí týkajících se určitého finančního nástroje. Žádný názor vyjádřený na investici a investiční strategii by neměl být proto považován za vhodné charakteristiky pro konkrétního člověka nebo pro jeho/ její finanční situaci a investiční cíle. Informace o minulé výkonnosti investice nebo investiční strategie nezaručují a nejsou zárukou budoucích výkonů. CFD a Forex jsou pákové produkty. Obchodování s marží je spojení s vysokou mírou rizika a ztráty mohou dosáhnout vyšších hodnot, než jaké činili vaše vklady. Není tedy vhodné pro každého a je potřebné seznámit se se všemi riziky. Společnost Swissquote Limited je držitelem oprávnění, které jí ve Velké Británii vydal  úřad "Financial Conduct Authority" (FCA), a vztahují se k ní regulační požadavky zmíněného úřadu; registrační číslo FCA 562170 a v EU působí v rámci MiFID ustanovená o přeshraničním poskytování.