Proč si Facebook vlastně vede tak výjimečně dobře?
Dlouhodobý růst cen akcií společnosti Facebook je pozoruhodný. Sklon jeho trendu znamená výbornou návratnost, ale zároveň tu není taková ta bublinově-exponenciální příchuť. Akcie Facebooku mají navíc betu na hodnotě 0,77 a tudíž by měly mít nižší požadovanou návratnost než celý trh. Návratnost dosahovaná je ale vysoko nad trhem. Prostě prozatím akcie snů.
Nedávno se na stránkách Fools.com objevilo „pětigrafové“ vysvětlení toho, proč si Facebook vede stále tak dobře. Podívejme se spolu na něj. První z obrázků popisuje vývoj aktivních uživatelů, kteří jsou základem podnikání této a řady podobných „klikacích“ společností. Meziroční růst této báze dosáhl v druhém čtvrtletí tohoto roku 17 % a je zřejmé, že růst je tažen zejména rozvíjejícími se ekonomikami. Mimochodem, Twitter má sice mnohem menší počet uživatelů (asi 313 milionu), takového tempa růstu ale ani přesto nedosahuje:
Zdroj: Facebook
Mark Zuckerberg tvrdí, že doba, kterou lidé tráví na Facebooku, Instagramu, či Messengeru se v druhém čtvrtletí také výrazně prodloužila. Největší příležitosti by pak měly přicházet z oblasti mobilní telefonie a druhý graf ukazuje dosahovaný růst počtu uživatelů v této oblasti. Ten ve druhém čtvrtletí dosáhl 20 %:
Zdroj: Facebook
Počty uživatelů jsou hezké, ale jak se promítají to finančních výsledků? Průměrné tržby na uživatele a jejich historický vývoj shrnuje obrázek třetí. Zde meziroční růst dosahuje 38 % a silný je i v USA a Kanadě. Právě to je významným zdrojem optimismu, protože se ukazuje další potenciál na obecně saturovaných trzích. K tomu se přidává to, co můžeme nazvat konvergenčním příběhem – dotahování příjmů z rozvíjejících se ekonomik na (stále rychle rostoucí) západní standard:
Zdroj: Facebook
Povzbudivý vývoj celkových příjmů už ukazuje další obrázek…
Zdroj: Facebook
...a poslední graf shrnuje vývoj ziskovosti. Podle něj se s růstem tržeb pojí i další růst marží a celé to tedy končí mohutnou salvou na podnikatelský úspěch „knihy hub“. Nebo ne?
Zdroj: Facebook
Celý investiční příběh každé firmy musí začínat tím, jak slouží klientům a kolik tržeb a zisků z toho dovede generovat. K tomu ale musíme přidat ještě jeden „detail“, který ve výše uvedeném nezazněl: Kolik do toho všeho firma musí investovat. Teprve pokud by se výše uvedený příběh pojil s relativně nízkými investicemi a následně vysokým volným cash flow, které proudí směrem k akcionářům, je tento příběh kompletní. Jak tomu ale je ve skutečnosti?
V roce 2015 generoval Facebook na provozu 8,6 miliard dolarů, celkové investice dosáhly 9,4 miliard dolarů. Na volném cash flow tak byla firma v záporu, o výplatě dividend z něj nemůže být moc řeči. Vyjma roku 2013, kdy provozní cash flow převýšilo investice, je to standard: Firma si vede na provozu hezky, ovšem investuje mnohem více, než vydělá.
To vše může samozřejmě skončit velmi dobře: Facebook díky vysokým investicím vyroste do ještě větší krásy a čekání na hotovost se akcionářům vyplatí. Nebo je možné, že jeho přednost – neustálý hon za něčím novým a převratným, se nakonec stane jeho zkázou (či alespoň brzdou). A onen akcionářský happy-end se pak nikdy nedostaví. Je to samozřejmě stejné dilema, jaké jsem zde popisoval nedávno u Amazonu a já jeho řešení neznám. A trh má prozatím jasno.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
04.09.2024 Akciové portfolio Tomáše Vranky: Alphabet má…
02.09.2024 Nvidia opět překonala očekávání! Investoři…
29.08.2024 Změny v povinném ručení se blíží. Řidiči,…
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Petr Lajsek, Purple Trading
Ropa padá na roční minima! Kam až poklesnou ceny pohonných hmot?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Miroslav Novák, AKCENTA
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz