Akcie ve světě | 21.07.2016 18:02:05

ECB a nejisté dopady Brexitu / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 18. 7. 2016

Trh je plný odvážných odhadů toho, jaké dopady bude mít Brexit na britskou i evropskou ekonomiku. Ti, co jsou u kormidla a jsou zodpovědní za rozhodnutí jsou ale opatrnější. Je jasné, že Brexit bude mít negativní dopady na evropské ekonomiky, ale nikdo v tuto chvíli neví jak velký. Navíc trhy se po prvotním šoku zklidnily a také vyčkávají. Proto se k podobné taktice přidali i centrální bankéři.

ECB vyčkává na první post-Brexitová čísla a zatím přešlapuje na místě. Klíčové z tohoto pohledu budou podle nás podnikatelské nálady z eurozóny za červenec a srpen - první ochutnávku dostaneme již tento pátek. Výraznější ochlazení nálady v průmyslu a snaha podniků z opatrnosti brzdit investice by mohla ECB na podzim přimět k akci. Stejně tak by ji mohl rozhoupat další nárůst napětí ve slabších bankovních systémech eurozóny - v Itálii a v Portugalsku. Problémy tamních bank sice s brexitem přímo nesouvisí, odchod Británie z EU ale ještě snížil důvěru ve schopnost Bruselu účinně řídit podle nových pravidel restrukturalizaci tamních problémových bank. Z tohoto pohledu bude klíčové sledovat, jak se EU vypořádá s výsledky zátěžových testů v bankovním sektoru na konci července. Mario Draghi sám připomněl, že problémy se špatnými úvěry v některých bankovních sektorech ztěžují ECB práci. A v neposlední řadě může ECB donutit přijmout nová opatření nárůst politické nestability a odstředivých tendencí v dalších velkých zemích eurozóny - nejbližším rizikem je ústavní referendum v Itálii (v říjnu tohoto roku), příští rok pak volby v Nizozemí, Francii a v Německu.

Představit si další uvolnění měnových kohoutů později v tomto roce tedy není až tak složité. Otázka je, co by ECB ve skutečnosti mohla udělat? Se sazbami solidně v záporu a vyluxovanými dluhopisovými trhy se zdá, že zbraní na skladě již není mnoho.

Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 18. 7. 2016.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 15. 7.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	863,55	852,00	855	↓ -1,34	825 - 870	1	5
Dow Jones (US)	18 516,55	17 814,00	17 992	↓ -3,79	17 050 - 18 300	0	6
NASDAQ (US)	5 029,59	4 864,00	4 915	↓ -3,29	4 650 - 4 954	0	6
FTSE 100 (VB)	6 669,24	6 305,17	6 325	↓ -5,46	5 880 - 6 700	1	5
DAX (Něm.)	10 066,90	9 819,33	9 866	↓ -2,46	9 300 - 10 200	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	16 497,85	16 269,00	16 150	↓ -1,39	15 742 - 16 832	2	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 15. 7.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	863,55	893,17	900	↑ 3,43	841 - 925	5	1
Dow Jones (US)	18 516,55	17 956,67	17 985	↓ -3,02	17 250 - 18 500	0	6
NASDAQ (US)	5 029,59	4 958,17	4 965	↓ -1,42	4 720 - 5 200	1	5
FTSE 100 (VB)	6 669,24	6 473,67	6 316	↓ -2,93	6 110 - 6 900	2	4
DAX (Něm.)	10 066,90	9 826,33	9 864	↓ -2,39	8 800 - 10 600	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	16 497,85	16 310,17	16 830	↓ -1,14	14 000 - 17 304	4	2

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Blažek - BH Securities
Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS
Patrik Hudec, Martin Pecka - Generali Investments CEE, investiční společnost
Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.