Ztrácí dolar na síle nebo se jen nadechuje k drtivé ofenzívě?

Autor: Bc. Jan Kolář

Od začátku roku je Americký dolar pod intenzivním tlakem ostatních měn. Dochází snad k obratu dosavadního trendu na měnovém trhu? Je aktuální „forma“ dolaru dostatečně opodstatněná makroekonomickými daty? Jsme svědky korekce, jak někdy zní, masivně nadhodnoceného dolaru? Je jeho dlouholetá dominance u konce? Pojďme se na to podívat.

Zámořské měně prozatím není v roce 2016 přáno. Aktuálně světovou měnu číslo jedna válcují vesměs všechny hlavní měny. Na páru USD/JPY krvácí dolar asi nejvýrazněji. Od začátku roku poklesl pár o více jak 8 %. Oproti svým jmenovcům, Australskému a Novozélandskému dolaru ztrácí taktéž.

Na poli evropských měn můžeme pozorovat stejný scénář. Švýcarský frank je při nebývalé chuti a připisuje si oproti dolaru od začátku roku zisk přes 6 %. Z mrtvých vstání zažívá Euro a i Britská libra, která je bohužel stále limitována otázkou možného „Brexitu“. Aktuální kondici americké měny dobře reflektuje Dollar index, který je na několika měsíčních minimech.

Podívejme se na konání největších hybatelů měnových kurzů – centrálních bank. V minulém roce nastala zásadní změna v politice FEDu, když poprvé za několik let zvýšil úrokové sazby. V tomto roce se navíc počítá s dalším navyšováním úrokových sazeb. Aktuální analytické odhady hovoří o dalších dvou zvýšeních sazeb ještě v tomto roce.

Podle mého názoru, není zas tak úplně důležité kolik „hiků“ nakonec proběhne. Důležitá je právě ona změna politiky FEDu, která jde v podstatě proti proudu. Ostatní světové banky jednají přesně naopak. Neustále záměrně oslabují domácí měny, zápornými sazbami, odkupy aktiv apod. Prezident ECB Mario Draghi se sice nechal slyšet, že úrokové sazby už klesat pravděpodobně nebudou, ale na druhou stranu lze měnu uměle oslabovat mnoha způsoby. A nic nenasvědčuje tomu, že s tím většina bank hodlá přestat. Alespoň ne v dohledné době.

Když se podíváme na makroekonomická data ze zámoří, tak nedochází k výraznějším propadům. Tamní trh práce vykazuje dlouhodobě dobré výsledky, dochází ke zvyšování zaměstnanosti, růstu mezd. Průmysl si podle zveřejněných dat vede také velmi solidně. Pravděpodobně jsou dnes makroekonomická data poněkud ignorována na úkor politickému dění.

Za oživením především evropských měn může stát pravděpodobně dočasná stabilizace politické situace. K určitému posunu došlo v otázce uprchlické krize, Řecko dodržuje nastavené dohody s Evropskou Unií a „Brexit“ není aktuálně úplný main stream, stejně jako situace na Ukrajině. To na druhou stranu neznamená, že tyto problémy zmizely. Pořád tady ony strašáky máme!

Na oslabení Amerického dolaru má zřejmě i velký podíl reálné zvolení Donalda Trumpa za prezidenta Spojených států. Většina investorů se jeho zvolení naprosto děsí, a není se vlastně čemu divit.

Možná nám v budoucnu více napoví technika. Většina zmíněných měnových párů bude v dohledné době testovat důležité technické úrovně. A co si myslíte vy? Je dominance dolaru minulostí?