Trhy jako na horské dráze, poptávka po bezpečných aktivech narůstá

Silné pády a opětovné nárůsty na ropě a světových akciových trzích nepřehlédnutelně zvyšují poptávku po bezpečných aktivech. Navzdory zvýšení úrokových sazeb v FEDem na konci minulého roku pokračují výnosy amerických státních dluhopisů v poklesu s tím, jak Japonsko zavedlo záporné depozitní sazby a další světové centrální banky úrokové sazby nadále snižují. ECB navíc otevřeně hovoří o dalším uvolňování měnové politiky a zavedení záporných sazeb nevylučuje ani FED, ačkoliv v nejbližším období nelze očekávat žádnou změnu v nastavení měnové politiky.

I přes veškerou snahu centrálních bank o oslabení kurzu své domácí měny, zvýšení inflace a nastartování ekonomického růstu však na finančních trzích panuje zvýšená nervozita. Jednak z toho důvodu, že účinek stimulačních opatření se vlivem měnových válek centrálních bank částečně navzájem ruší, ale také kvůli pokračujícím propadům ceny ropy. Ta se v minulém týdnu ocitla na nových 14letých minimech.

Je zřejmé, že za nízkou inflací v globální ekonomice nestojí ani tak nižší spotřebitelská poptávka, jako právě pád ceny ropy a ostatních energetických komodit, jež tlačí i na výnosy státních dluhopisů na nová rekordní minima. Otázkou tedy zůstává, zda si toto centrální bankéři včas uvědomí a při obratu energetických komodit směrem vzhůru svou měnovou politiku včas otočí. V opačném případě totiž stále hrozí riziko vzniku masivní spekulativní bubliny na amerických akciových trzích, přestože se to zdá při současných výprodejích jako málo pravděpodobné.

Pavel Šafařík
Sagefin.cz