Propad cen ropy sráží kurz dolaru

Dolar včera proti euru oslabil o dvě desetiny procenta, když se hlavní světový měnový pár dostal nad úroveň 1,10 USD/EUR. Stalo se tak navzdory blížícímu se zasedání Fedu, které startuje dnes, a které by podle širokého konsenzu mělo přinést první zvýšení sazeb od krize roku 2007. Zatímco tento krok je v tržních cenách už prakticky započítán, pro náladu investorů bude rozhodující další směřování americké měnové politiky. Ekonomové SG očekávají jen pozvolné utahování měnových podmínek, čemuž nahrává i nedávné rozhodnutí ECB o dalším měnovém stimulu a současný propad cen ropy (s negativním dopadem do světové inflace). Severomořská ropa Brent se včera dostala na novou nejnižší úroveň za posledních sedm let (uzavřela na 37,9 USD/brl). Tento vývoj nasvědčuje tomu, že Fed bude při dalším zvyšování sazeb (v roce 2016 a dále) opatrný, což se odráží ve slabším dolaru.

Přestože se rizika pro budoucí inflační vývoj stupňují, dnešní data by měla být příznivá. Ve Spojených státech bude zveřejněna listopadová inflace, která by především díky efektu nízké srovnávací základny měla dosáhnout 0,5 % y/y. Jádrové ceny dokonce podle odhadu SG vzrostly o 2,0 % y/y, což by mělo přispět k zítřejšímu rozhodnutí Fedu zvýšit sazby. V eurozóně bude hlavním údajem německý prosincový ZEW důvěry finančních trhů v ekonomiku. Jeho složka očekávání by měla poměrně výrazně vzrůst (SG: 17 bodů oproti listopadovým 10,4 bodu) a umazat část propadu z nedávných měsíců.

Autor: Marek Dřímal