Čína s Japonskem se masivně zbavují amerických dluhů

Autor: Martin Vespalec

V pondělí 7. prosince oznámila Čínská lidová banka (PBoC), že objem jejich zahraničních rezerv, které jsou tvořeny převážně americkými dluhovými cennými papíry, klesl pouze během listopadu o dalších 87 miliard dolarů. To znamená pokles o 2,5 % během jediného měsíce. Čína je největším americkým věřitelem. Druhým největším držitelem amerického dluhu je Japonsko, u kterého je trend totožný. Jeho rezervy, které jsou taktéž tvořeny převážně americkými dluhy, poklesly během listopadu o 11,2 miliard dolarů, což znamená pokles o 0,9 %. Proč se tak děje?

Čínské rezervy byly na svých maximech v červnu 2014. Během necelého roku a půl tak jejich objem klesl o neuvěřitelných 14 %. Japonsko ze svých maxim před 4 lety také míří konzistentně dolů a jeho rezervy se od té doby již ztenčily o 6 %. Proč se tak však děje?

Čína zažívá v poslední době odliv kapitálu směrem k dolarovým a eurovým investicím. Investoři se zbavují jüanu, což vytváří prodejní tlak na domácí měnu. Centrální banka se tak snaží efekt vyvážit a prodává zahraniční měnu, čímž snižuje rezervy dané měny. Velmi podobná situace platí i pro Japonsko, jen v trochu menší míře.

Oba dva největší držitelé amerického dluhu se tak nachází na prodejní straně, do hry však vstupuje ještě třetí hráč, americký FED.

Americká centrální banka v nejbližší době přijde se zvýšením sazeb, nejpravděpodobněji se momentálně jeví, že se tomu tak stane již na blížícím se zasedání, které se koná v polovině příštího týdne. FED určuje pouze jednu sazbu a tou je tzv. federal funds rate, tedy sazba za kterou si banky půjčují mezi sebou přes noc. Aby však zvýšení sazby mělo smysl a mohlo proběhnout úspěšně, bude potřeba, aby FED současně začal prodávat obrovské zásoby dluhopisů, čímž vstřebá dolary a sníží tak jejich nabídku na trhu. Tyto dluhopisy FED nakoupil v době kdy již byly sazby sníženy k nule, ale ekonomika stále potřebovala nakopnout. FED v té době poslal tímto způsobem do oběhu 4 biliony dolarů.

Jakmile tedy přijde zvýšení sazeb v USA, dostane se i třetí z trojice největších držitelů amerického dluhu na prodejní stranu, což bezesporu vyvolá zajímavou situaci na trhu s vládním dluhem.