Poslední hřebíček do rakve komodit

Z pohledu komodit to vypadá, jako by 21. století ani nezačalo. Komoditní index sestavovaný agenturou Bloomberg se aktuálně pohybuje kolem 80 bodů, což je úroveň, na níž se naposledy nacházel v době, kdy nejprodávanějším produktem amerického Applu byl stolní počítač a lidé si ho v Evropě mohli koupit za německé marky nebo francouzské franky. To nejhorší ale možná teprve přijde.

Bloomberg Commodity Index, který reflektuje vývoj cen 22 komodit, se z vrcholu, kterého dosáhl v polovině roku 2008, sesunul již o dvě třetiny a je na nejnižší úrovni od roku 1999. Změnu trendu (či konec komoditního supercyklu) nedokázala zvrátit ani Čína. Po roce 2009 sice přišel odraz, ten ale trval jen něco málo přes dva roky.

"Množství lidí, kteří jsou v Číně napojení na průmysl, je síla, která dosud nikdy a nikde jinde nebyla," říká Andrew Lapping ze společnosti Allan Gray. "Bohužel ale není způsob, jak toto udržet dlouhodobě."

Růst čínské ekonomiky zpomaluje a aktuálně se pohybuje jen kolem 7 %, což je nejslabší výkon za poslední čtvrtstoletí. Spolu s tím klesá také aktivita v průmyslu. Meziroční růst průmyslové výroby v Číně se aktuálně pohybuje jen mírně nad 5,5 %, ještě na konci roku 2009 přitom atakoval 20 %.

Zpomalování hospodářského růstu Číny ale není to jediné, co má na situaci na komoditních trzích vliv. Posledním hřebíčkem do rakve komodit může být první pokrizové zvýšení úrokových sazeb v USA. Očekávání růstu úrokových sazeb totiž posiluje americký dolar, což na komoditních trzích snižuje kupní sílu neamerických obchodníků. Patrné je to z negativní korelace komoditního a dolarového indexu, který sleduje sílu amerického dolaru vyjádřenou vůči šesti dalším hlavním světovým měnám.

Na začátku století, když poptávka po komoditách prudce rostla, investovaly společnosti jako Total, Rio Tinto nebo Anglo American miliardy eur a dolarů do průzkumu a rozvoje těžby. Nyní ale firmy nemohou mávnutím ruky těžbu zastavit nebo výrazně utlumit, a tak na světové trhy nadále proudí obrovské množství surovin, po nichž není dostatečná poptávka.

Pokračování článku najdete na Investičním webu.

Ropa je nejvíce přeprodaná od roku 1999