EMU: Ifo nečekaně vzrostl, USA: Spotřebitelský sentiment

Německo: Index IFO (11 2015)

Skutečnost: 109,0

Očekávání: 108,2
Předchozí: 108,2

Rozbor: Trhy čekaly stagnaci indexu, když mírné posílení podindexu současné situace měl vyvažovat růst podindexu očekávání. Místo toho ale oba subindexy nemálo vzrostly.

Hodnocení: Index Ifo a jeho subindexy současné situace a očekávání setrvávají blízko ročního maxima. Dokonce i na podzim, kdy svět zachvátily obavy zpomalení růstu světové ekonomiky a skandálu Volkswagenu (podle institutu se dokonce vůbec nedotklo ani automobilového průmyslu, v kterém firemní klima pokračuje v růstu). Očekávání firem, které by mělo být nejcitlivější na zahraniční vývoj, dokonce posílilo. Firemní klima zpracovatelského průmyslu se drží na dlouhodobě solidních úrovních. Firemní sentiment stavebnictví, maloobchodu, velkoobchodu, resp. služeb pak trendově zpevňuje od roku 2015, 2014, resp. 2014 na přibližně roční maximum. Firemní klima služeb pak roste od 2013, v říjnu dokonce vystoupalo na rekord, když hodnocení současné situace je taky rekordní, očekávání je nejsilnější od roku 2011.

Letní signály oslabení růstu čínské a světové ekonomiky předznamenávají zvýšení nejistoty firem a domácností a tím i kulminaci předstihových indikátorů a ochlazení ek. růstu. Dlouhodobě pak klima zhoršují a trvalejší slabost růstu HDP eurozóny vedle strukturálních těžkostí dlouhodobě sytí mimo jiné taky deflační hrozba eurozóny (spojená s redukcí ziskových marží a neschopností ECB stabilizovat velmi slabou inflaci což znamená logicky její pošramocený kredit), řecká a ukrajinská krize a s tím spojená depreciace rublu a nebezpečí spirály obchodních sankcí mezi Západem a Ruskem. To vše udržuje mlhu nejistoty ek. výhledů pro tento rok, která redukuje ek. aktivitu firem a domácností. Výhled slabosti dynamiky růstu HDP trvá i pro rok 2016, byť příznivé efekty (zlevněná ropa, euro, monetární expanze ECB) rizika budou vyvažovat.

Dopad na trhy: Solidní index Ifo je příznivý pro akcie a euro, nepříznivý pro dluhopisy. Euro k dolaru nevykazuje po zprávě větší změny, index německé burzy DAX posiluje ale o solidních 0,6 %.

16.00 SEČ USA: Index spotřebitelského sentimentu Conference Board (11 2015)

Očekávání: 99,5

Předchozí: 97,6

Spotřebitelská nálada zůstává robustní a potvrzuje dlouhodobě solidní fundament ekonomiky. Spotřebitelská nálada amerických domácností po dlouhých letech od světové finanční krize v posledních měsících vyrostla na svůj dlouhodobý solidní normál, který je současně maximem od předkrizového roku 2007. Důvěra obyvatelstva v ekonomiku by ale měla dlouhodobě spíš sílit. Domácnosti totiž vnímají příznivě zlepšování podmínek trhu práce, ekonomiky i propady cen ropy a tím i pohonných hmot a energií. Přes posílení trhu práce ale zůstává růst mezd trvale nízký (byť začíná růst), což limituje růstový potenciál nálady domácností a taky zatím stále brání výraznějšímu přenosu růstu optimismu domácností do zvýšení spotřebitelské poptávky a následně dosud slabé inflace. Informace potvrzující solidní spotřebitelský sentiment jsou podpůrné pro dolar a akcie a nepříznivé pro zlato a dluhopisy.