Euro se růstem před Fedem odpoutává od burz

Euro k dolaru roste k nedělnímu závěru obchodování 0,2 % d/d na 1,131. Trh se v posledním týdnu odpoutal od vlivu akciových trhů: přestože akciový trh USA se stabilizoval a decentně posiloval, euro k dolaru neztrácelo, naopak k dolaru zpevnilo téměř o 2 %. Může jít o dočasné přizpůsobování portfolií vzhledem k důležitému rozhodnutí Fedu monetární politiky ve čtvrtek a očekávání, že centrální banka odloží zvýšení hlavní úr. sazby. V případě obnovení prudkých pohybů na akciových burzách by se ovšem souvislost měn s akciovými trhy zřejmě rychle obnovila.

Trh obecně přechází v rozsáhlejší konsolidaci: vedle účinných dlouhodobých podpor eura je měnový trh hlavně ve vleku propadu světových akciových indexů kvůli zpomalení růstu HDP Číny, prudkému oslabení tamního akciového trhu a obavám z dopadu na světovou ekonomiku, což může oslabovat růst americké ekonomiky a tím i odkládat zvyšování úr. sazeb. Tento aspekt dodává další silný impuls slábnutí dolaru, neboť poněkud oslabuje i dlouhodobý fundamentální výhled trhu EUR/USD, resp. posilování dolaru.

Prudké poklesy amerického akciového trhu a jeho možná trvalejší korekce a nejistota zpomalení růstu světové ekonomiky totiž jednak přímo oslabují spotřebitelský i firemní sentiment, zvyšují nejistotu ek. subjektů investovat a spotřebovávat a mohou tak signalizovat významnější oslabení americké ekonomiky. Potenciálně nižší růst americké ekonomiky v příštích čtvrtletích může odložit zvyšování hlavní úr. sazby Fedu, což je jeden z pilířů dlouhodobého posilování dolaru. Navíc zpomalení růstu čínského hospodářství může totiž alespoň soudě dle vývoje čínské burzy být výraznější. Nepříznivý dopad oslabení růstu čínské ekonomiky na hospodářství Německa/eurozóny a tím i pro euro je tak v tuto chvíli pro forex sekundární. Na druhou stranu americká ekonomika je tažena hlavně domácí poptávkou a dopad ze zahraničí může být pouze omezený.

Srpnové ek. informace PPI USA minulého týdne byly nad odhadem trhu což bylo lepší pro dolar, avšak dlouhodobě inflace zůstává nízká což je pro dolar nepříznivé.

Technický pohled: Trh obnovil růstový moment potvrzením podpor 100 a 200 MA 1,113 1,117, což umožňuje postup k 1,12, 1,133 a hlavní rezistenční oblasti 1,144 1,154. Případné potvrzené překonání by trh vedlo k překážkám 1,172 případně k hlavním rezistencím 1,213 či 1,23. Jejich případné znovuzískání by obnovilo dlouhodobý významnější růstový moment, nicméně z pohledu eura z důvodů poškození dekádního technického pohledu a rovněž nepříznivého fundamentálního vývoje a výhledu postup přes 1,213 není preferován. 

V případě zpochybnění 1,113 1,117 by trh zaostřil na další důležité podpory umístěné na 1,081, 1,071  a 1,059. V případě selhání zmíněných podpor by trh zamířil ke komplexu další, a z hlediska grafického prostoru na dlouho poslední, silné podpůrné bariéry tvořené mimo jiné podporou konsolidačního trojúhelníku z let 2000 2001: jde o pásmo 1,036 1,051. Pokles skrz ně by euro vedl k dlouhodobým cílům: 1,005, 0,989 a 0,854.

Fundamentální pohled: V prvním pololetí ek. růst USA zpomalil, naopak v eurozóně zrychlil. Dlouhodobě ale přetrvává diferenciál i očekávání růstu HDP a úr. sazeb USA a eurozóny. Ek. aktivita USA roste solidně. To vede k očekávání zahájení zvyšování úr. sazeb. Eurozóna pak naopak přes oživení v posledních měsících vykazuje spíše slabší růst ek. aktivity, ECB pak teprve nastoupila na počátek dlouhé cesty kvantitativního uvolňování. Navíc euru stále škodí nejistota spojená s krizí na Ukrajině, respektive s řešením ekonomických a finančních otázek Řecka.

Celkový pohled: Euro si v posledních týdnech do druhého pololetí stále udržuje hlavně technicky, zčásti fundamentálně růstový moment. Dlouhodobě je ale technicky i fundamentálně pro euro výhled nepříznivý.

Josef Kvarda

Analytik HighSky Brokers, a.s.

www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy