Chanos: 5 vecí, ktoré by mal svet pochopiť o Číne

Jim Chanos je zakladateľ hedge fondu Kynikos Associates a v krátkom interview sa vyjadril pre Business Insider na margo Číny. Po tom ako sme videli devalváciu čínskeho juanu, pád čínskych akcií, dlh v pomere k HDP na úrovni 280% a dáta výroby stagnujúce od roku 2009, sa môže zdať, že jeho komentár prichádza príliš neskoro. napriek tomu sa nám príbeh ešte stále nekončí... 

 "Čínske dáta HDP sú pre politikov nie pre ekonómov..."

Čína dôsledne dosiahla svoj plánovaný cieľ, čo sa týka HDP, aj keď kľúčové sektorové indexy zaostávali viac ako rok. 80 až 90 percent finančnej komunity sleduje práve dáta HDP a je to úplne bezvýznamné. Čína sa netransformuje z ekonomiky založenej na zahraničných investíciách a exporte na ekonomiku založenú na domácej spotrebe, tak ako vodcovia sľubovali. Fixné investície boli v roku 2010 na úrovni 48%. V súčasnosti sme na úrovni 46%.

 "Je to všetko o dlhu, nie o akciách..."

Čínsky akciový trh dominuje na titulkách novín, avšak skutočná podstata podľa Chanosa nie je v akciách, ale v pomere dlhu k HDP. Čínsky rast dlhu je 2 až 3 krát väčší ako čínsky rast HDP každý rok. To začína byť problém hlavne v čase, ak máte dlh tri krát väčší ako je vaša ekonomika schopná vyprodukovať. Matematika je v tomto smere neúprosná. Ak HDP krajiny rastie tempom 5% ročne a dlh rastie tempom 10% ročne, v najbližších šiestich rokoch budeme mať dlh na úrovni 400% HDP.

 "Obchodné a menové toky začínajú byť opäť dôležité..."

Veľa analytikov sa pozerá na devalváciu čínskej meny ako na krok, ktorý má naštartovať export krajiny. S tým Chanos jednoznačne súhlasí a dopĺňa: "krajina bude musieť použiť svoje devízové rezervy na to, aby udržala juan na optimálnej úrovni za účelom zvýšenia atraktivity exportu... Keď Čína spraví prvotné oznámenie ohľadne svojej politiky, treba zvýšiť pozornosť, pretože to zvyčajne býva iba prvý krok... Toto pravdepodobne neboli posledné vládne intervencie o ktorých sme počuli... Naše štúdie ukazovali, že export Číny začal spomaľovať výrazne až v polovici tohto roka...  "

 "Ignorovať politiku, iba na vlastné riziko..."

Čo vlastne vieme o režime prezidenta XI Jinpinga? Líši sa niečim od "starých" režimov? Macau je "mecca" hazardu. V roku 2014 však búšili na poplach kvôli zákonu o hazarde, sprísnením vízovým procesom a ďalším vládnym opatreniam. Zvláštne sú aj pomery v akých pracuje vládna protikorupčná jednotka. A strašiak čínskeho režimu je internet. Ten čínske autority nedokážu "ovládať" a z toho čo nemá prezident Xi pod kontrolou sa môže vykľuť hrozba. Hlavne ak ide o informácie, ktoré by mohli zvyšovať proti komunistické hlasy v krajine.

 "Najlepší spôsob ako shortovať Čínu je ju neshortovať..." 

"Nie sme a ani sme neboli krátky na Shanghaiský index. V skutočnosti je Kynikos fond dlhý na Shanghaiské A-share ETF pre zaistenie svojho portfólia...." Namiesto aby Chanos shortoval Shanghai a Shanzen pozerá sa na aktíva, ktoré budú ovplyvnené spomalením Číny. Jedná sa o blízkych obchodných partnerov alebo strategické komodity. "...Vývoj na čínskych akciách je zábavné sledovať ale to vám nepovie to čo sa v Číne, deje ani to kde sú veľké peniaze..."

Autor: Dominik Hapl, TRIM Broker | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker