Forexový výhľad na 28. týždeň roka 2015

Rekapitulácia minulého týždňa

Očakávané udalosti tohto týždňa

Utorok: O 06:30 sa dozvieme rozhodnutie RBA o úrokovej miere, očakáva sa ponechanie sadzieb na úrovni 2.0%. Zo Švajčiarska očakávame výsledok miery nezamestnanosti a priemyselnú produkciu z Nemecka. Z Maďarska a Českej republiky o 09:00 očakávame výsledok priemyselnej produkcie. Z UK budú rovnako zverejnené dáta priemyselnej výroby, ale o 10:30. Z US a Kanady bude o 14:30 zverejnená obchodná bilancia za mesiac máj. V utorok by sa mali otvoriť aj grécke banky. A očakávame krátkodobý výhľad pre energie od EIA. Začiatok euroskupiny o 14:00 a o 18:00 summit EU.

Streda: V noci budú zverejnené výsledky bežného účtu platobnej bilancie a ráno výsledky indexu spotrebiteľských cien z Maďarska. Očakávame aj rozhodnutie o úrokovej miere od NBP a zápisnicu MNB. Fundamentom dňa bude zápisnica FOMC zo zasadnutia 16-17 júna. V Stredu začne aj trojdňový summit krajín BRICS a očakávame aj prejav Williamsa z Fedu a Couereho z ECB o 11:00.

Štvrtok: Z Japonska budú zverejnené objednávky strojov za mesiac máj a Čína zverejní PPI a CPI za mesiac jún. Z Austrálie očakávame výsledky z trhu práce. Z Nemecka bude zverejnená obchodná bilancia za mesiac máj a z Českej republiky očakávame mieru inflácie a nezamestnanosti. BoE bude rozhodovať o úrokovej miere a objeme QE. Z Kanady budú zverejnené dáta začatej výstavby domov a index cien nových domov. Nové žiadosti o podporu nezamestnanosti z USA budú ako vždy zverejnené o 14:30. Japonský premiér by mal hovoriť o Abenomics v Tokiu a vo Frankfurte by mali mať prejav francúzsky minister financií Sapin a jeho náprotivok Schaeuble o tom, ako ochrániť Európu pred ďalšími krízami.

Piatok: Z Japonska očakávame výsledky indexu výrobných cien a stavebné úvery z Austrálie. Z Francúzska bude zverejnené výsledky priemyselnej produkcie a obchodná bilancia z UK. Z Kanady očakávame výsledky z trhu práce a z US veľkoobchodné zásoby. Očakávame revíziu ratingov krajín: EU (Moodys), Nemecko (Fitch a S&P). Maďarsko (Moodys), Luxembursko (Fitch), Holandsko (Moodys) a UK (DBRS). Guvernérka Fedu Janet Yellen bude mať prejav o ekonomickom výhľade USA v Clevelande.

EURUSD

Grécke "NIE" v referende neotriaslo trhom tak významne ako minulotýždňové vyhlásenie referenda. Krajina odmietla návrh Trojky v ľudovom hlasovaní a Tsiprasova vláda tak zajtra na zasadnutie euroskupiny má prísť s novým návrhom. Pravdepodobnosť Grexitu po gréckom referende narástla až na 80% a už málokto verí, že sa nájde rozumné riešenie. Odchod Grécka z eurozóny by bol nákladný a bolestivý (grécke pohľadávky sú až 400 mld. €) a preto sa európski politici snažia nájsť riešenie, inak hrozí podobne ako v klasickej gréckej dráme veľmi smutný koniec nie len pre hlavného hrdinu - Grécko, ale aj celú eurozónu. Je jasné, že Tsipras bude požadovať odpis dlhu, na čo môžu teoreticky pristúpiť aj európski politici, ale len za cenu reforiem, ktoré už boli odmietnuté. Rokovania preto nemusia nikam viesť, ale Grécko je v súčasnosti bez záchranného programu a bez peňazí. Navyše dostalo ďalší deadline - 20. júl, vtedy musí zaplatiť splátku dlhu ECB, ak to nespraví. ECB odstrihne grécke banky od likvidity, čiže programu ELA, a to bude medzník pre začiatok Grexitu.

Americkí obchodníci sa spolu s ázijskými kolegami zamerajú na zápisnicu FOMC z 16-17 júna. Na tomto zasadnutí bol tón guvernérky Yellen holubičí a trh tak bude hľadať náznaky podmienok pre zvýšenie sadzieb, respektíve kde vidí FOMC najväčšie prekážky pre rast sadzieb. V piatok by mala Yellen hovoriť o ekonomickom výhľade, čo pravdepodobne bude mať rovnako vplyv na USD.

Aj keď je makroekonomický kalendár oproti minulému týždňu poloprázdny, volatilita ostáva relatívne vysoká. Fundamenty sú v prospech poklesu EURUSD a niektoré banky vidia jeho ďalší vývoj smerom k parite. Odolnosť EURUSD je napriek možným rizikám pozoruhodná a preto tempo poklesu menového páru môže byť pomalšie ako niektoré banky očakávajú. Americká obchodná bilancia zverejnená zajtra síce nemá zaujímavý korelačný koeficient, ale môže viesť k revízii US HDP pre 2Q.

Náš týždenný výhľad pre EURUSD je klesajúci. Očakávame pásmo medzi 1.082 (pravdepodobnosť dotyku 20.9% podľa binárnych opcii s exspiráciou 13.7.2015) 1.1150 (68.4%), rizikom pre náš výhľad je stretnutie lídrov EU a zápisnica FOMC. Suporty: 1.1000, 1.095-97, 1.088 a 1.082. Rezistencie: 1.1100, 1.1120, 1.1150-70 a 1.1200. Rokovania o Grécku a zápisnica FOMC sú hlavné riziká nášho výhľadu.

GBPUSD

Tento týždeň očakávame výsledky priemyselnej produkcie, ktorá bude zverejnená zajtra a v piatok obchodnú bilanciu. Priemyselná produkcia za mesiac máj sa očakáva na úrovni 1.7% na medziročnej báze vs. predchádzajúci výsledok 1.2%. Regresná analýza ukázala korelačný koeficient na úrovni 0.564 a volatilitu +-50 pipov do piatich minút po zverejnení. Znamená to, že výsledky sú vhodné pre news trading a môžu ovplyvniť vývoj na GBPUSD. Naopak výsledky obchodnej bilancie majú korelačný koeficient s GBPUSD na úrovni 0.26, čo znamená že lepší výsledok neznamená rast kábla. Volatilita je od -20 do +20 pipov, ale boli dva prípad kedy sa GBPUSD prepadol o 60 pipov. Dáta z UK tak majú potenciál krátkodobo ovplyvniť vývoj na menovom páre, avšak hlavnými fundamentami ostávajú zápisnica FOMC a grécka tragédia.

Aj keď grécka kríza sa týka predovšetkým EUR, má vplyv všeobecne na risk-on a risk-off sentiment. Čiže ak dochádza k rastu napätia na trhu pod tlak odstáva EUR ako aj GBP. Pozor vplyv na GBP je ale podstatne nižší ako libru.

Zápisnica FOMC by mala priniesť ďalšie detaily okolo diskusie začiatku lift-off, ktorá je kľúčová pre USD a tým pádom pre sentiment na FX. Jastrabia zápisnica v porovnaní s vyjadreniami guvernérky by mohli "pomôcť" doláru k ďalším ziskom. Prejav guvernérky v piatok môže rovnako zamiešať karty... Zasadanie BoE by nemalo priniesť žiadnu zmenu sadzieb, alebo QE. Čiže ani žiadne vyhlásenie, alebo zápisnicu.

Náš týždenný výhľad je neutrálny. Očakávame obchodné pásmo v rámci klesajúceho trendu od 1.5500 (44.5% podľa binárnych opcii) do 1.5700 (62,1% podľa binárnych opcii). Riziko je na strane poklesu kvôli Grécku a prípadnému risk-off sentimentu. Rizikom pre náš týždenný výhľad sú UK dáta a zápisnica FOMC. Suport: 1.5550 a 1.5500. Rezistencie: 1.5640-50, 1.5680, 1.5700 a 1.5780.

USDJPY

Menový pár USDJPY poukazuje na súčasné obavy trhu ohľadne Grécka, ale aj vývoja US ekonomiky. Minulotýždňové výsledky z trhu práce skončili slabšie ako sa očakávalo, jediným pozitívnym prekvapením bol prepad miery nezamestnanosti na 5.3% z 5.5%. Čo je už na hranici plnej zamestnanosti podľa definície FOMC, ak by sa "rozbehla" aj inflácia Fed by mal podľa tradície a zdravého rozumu mal začať zvyšovať sadzby. Nie iba raz zvýšiť, ale spustiť cyklus zvyšovania sadzieb. Či sme k tomu naozaj bližšie sa dozvieme v zápisnici FOMC, ktorá bude zverejnená v stredu a pravdepodobne aj z prejavu guvenérky Fedu v piatok.

Tento týždeň budú z Japonska zverejnené výsledky bežného účtu platobnej bilancie a objednávky strojov. Vo štvrtok bude hovoriť japonský premiér o ekonomike a o pokračovaní reforiem. Vplyv spomínaných makroekonomických výsledkov je relatívne malý a pre news trading nezaujímavý. Prejav Abeho môže spôsobiť volatilitu, alebo naopak môže byť absolútne bez reakcie a preto sa nedá predvídať ako ovplyvní náš výhľad. Prim preto budú mať hlavné US dáta...

Náš týždenný výhľad je neutrálny s rizikom na strane rastu. Dôvodom je vytváranie klesajúceho trojuholníka na dennom grafe, ktorý v prípade vyplnenia otvára možnosť rastu k 124.50 až 125.00. Rizikom pre náš výhľadu japonské dáta a zápisnica FOMC. Suporty: 122.00, 121.60 a 120.60. Rezistencie 123.20, 123.50-70, 124.00, 124.50 a 125.00.

USDCAD

Kanadský makroekonomický kalendár je tento týždeň relatívne nabitý. Očakávame výsledky obchodnej bilancie v utorok, začatej výstavby domov vo štvrtok a v piatok dáta z trhu práce. Mimo začatej výstavby domov majú tieto výsledky zásadný vplyv na vývoj menového páru, pričom nezabúdajme aj na zápisnicu FOMC.

Kanadská obchodná bilancia sa očakáva na úrovni -2.5 mld. CAD vs. predchádzajúci výsledok -2.97 mld. CAD. Výsledok má nízky korelačný koeficient (iba -0.19), ale volatilita dosahuje od -25 do 75 pipov. Znamená to, že ak bilancie skončí v prospech CAD, reakcia býva "slabšia", ako keď skončí negatívne. V tom istom čase bude navyše zverejnená aj obchodná bilancia z USA. Aj preto je tieto dáta vhodnejšie obchodovať na EURCAD, alebo CADJPY. Výsledky z trhu práce sú rovnako zaujímavé, pretože ich korelačný koeficient je na úrovni -0.588 a volatilita dosahuje takmer +-100 pipov do piatich minút po zverejnení. Tieto dáta tak majú "silu" ovplyvniť krátkodobý trend na USDCAD. Napriek tomu si myslíme, že vplyv ceny ropy WTI a sila dolára (zápisnica FOMC) by mali mať silnejší vplyv na strednodobý pohyb na menovom páre.

Náš týždenný výhľad na USDCAD je rastový. Dôvodom je pokračujúci pokles ropy WTI a risk-off sentiment na trhu, ktorý môže zvrátiť zápisnica FOMC, alebo pozitívne správy z Bruselu (čo sa zdá byť nepravdepodobné). Naším konzervatívnym cieľom je 1.2750, avšak nevylučujeme rast až k predchádzajúcim maximám na 1.2830. Rizikom pre náš výhľad sú kanadské dáta a zápisnica FOMC. Suporty: 1.2600, 1.2550-60, 1.2500 a 1.2380/1.2400. Rezistencie: 1.2650, 1.2750, 1.2800 a 1.2830.

AUDUSD

Zajtra očakávame z Austrálie zasadanie centrálnej banky, ktoré by nemalo priniesť zníženie sadzieb v krajine. Analytici očakávajú zníženie najbližšie na augustovom zasadaní, lenže RBA sa už podarilo analytikov tento rok prekvapiť. Prípadné zníženie sadzieb by mohlo vyvolať volatilitu do 50 do 100 pipov v priebehu prvých minút po zverejnení. Naopak ponechanie by malo obmedziť volatilitu medzi +-40 pipmi. Mimo samotného rozhodnutia o sadzbách bude veľmi dôležité aj vyhlásenie RBA a komentár guvernéra Stevensa. Trh očakáva, že holubičí slovník bude pokračovať, neočakávajú sa makroekonomické projekcie (tie budú až na augustovom zasadnutí). Analytici budú sledovať nie len komentár o Číne, ale aj slabších makroekonomických výsledkoch z posledných dní. Rozhodnutie RBA má zásadný vplyv na AUDUSD a jeho krátkodobý a strednodobý vývoj, preto je vhodné zohľadniť svoju obchodnú stratégiu takémuto potenciálnemu riziku.

Vo štvrtok nad ránom budú zverejnené výsledky z trhu práce a ich vplyv na AUDUSD sa dá prirovnať k "malým NFP". Volatilita môže dosiahnuť +-60 pipov behom prvých piatich minút po zverejnení, pričom korelačný koeficient je na úrovni 0.41. Trh očakáva rast zamestnanosti z 6.0% na 6.1% a pokles tvorby pracovných miest o -0.5 tisíc. Tieto dáta majú zásadný vplyv na intradenný výhľad a strednodobom horizonte nie sú tak významné ako USD dáta trhu práce.

Oba fundamenty spolu so zápisnicou FOMC môžu prispieť dokonca zmene strednodobého trendu na menovom páre. Náš týždenný výhľad je neutrálny s rizikom na strane poklesu. Dôvodom je pravdepodobné ponechanie sadzieb na úrovni 2.0% a potvrdenie status quo, čiže holubičieho slovníka. Domáci pracovný trh ale môže výraznejšie podporiť odraz na AUD, ktorý zaznamenal v posledných dňoch silnejší pokles. Očakávame pohyb v rámci klesajúceho pásma na dennom grafe a rast k 0.7580 by sme vnímali ako zaujímavú úroveň na predaj (pokiaľ nedôjde k významnej zmene fundamentov). Rizikom pre náš výhľad je RBA, zápisnica FOMC a dáta z trhu práce. Suporty: 0.7500, 0.7450-60 a 0.7400. Rezistencie: 0.7540-50, 0.7580 a 0.7650.