Komentáře k inflaci - při pokračování růstu by ČNB mohla zvednout sazby

Inflace v minulém měsíci poskočila na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu, přesto však zůstává stále velmi nízká. Zrychlení inflace bylo v dubnu mírně vyšší, než se kterým počítal trh, a to jak na meziměsíční tak meziroční bázi. V meziměsíčním srovnání tlačily cenový index vzhůru hlavně ceny oděvů a obuvi, což je ovšem pro toto období obvyklé v návaznosti na zavážení letních kolekcí do obchodů. V o něco menší míře přispěly k meziměsíčnímu růstu rovněž ceny pohonných hmot a potravin. Z pohledu na meziroční indexy se dá usuzovat, že se zrychlení cenového růstu neomezovalo jen na položky s obecně vysokou volatilitou, tedy potraviny či pohonné hmoty. Zdražení například postihlo alkoholické nápoje, bytové zařízení nebo lázeňské pobyty, což by mohlo svědčit o tom, že se do inflace začínají promítat známky silnějšího ekonomického růstu. Meziroční inflace byla zároveň o dvě desetiny procenta vyšší, než s jakou počítala ČNB ve své nové prognóze. Aktuální čísla o inflaci tedy nedávají ČNB důvod k posunu kurzu koruny proti euru na slabší úroveň.

Vnímaná inflace se v dubnu posunula o 0.6 procentního bodu výš, na rozdíl od inflace celkové však stále zůstala hluboko pod nulou. V záporném pásmu setrvala vnímaná inflace již pátý měsíc v řadě. Pocit klesajících cen může být pro české domácností jedním z impulsů pro rychlý růst spotřeby, tak jak dokládají tržby maloobchodu a tak jak, doufejme, ukáží údaje o struktuře růstu HDP za první kvartál. Hlavní roli ve zmírnění poklesu vnímané inflace hrály ceny potravin a v menší míře ceny u čerpacích stanic.

Patrik Rožumberský
Ekonom
UniCredit Bank Czech Republic, a.s.