Proč jsou centrální banky bezzubé? Demografie ví.

ECB se snaží dělat vše proto, aby rozpumpovala úvěrový kanál. Neuvědomuje si ale, že ten je oslabený. Výrazně slabší než například před dvaceti lety. Důvod? Demografie. S tím, jak roste (a poroste) podíl důchodců, tak úvěrový kanál funguje méně a méně. Důchodci si úvěry neberou, ti je splácí. Takže pokles sazeb a další motivace ECB, aby banky půjčovali domácnostem, má a bude mít menší a menší efekt. A na druhé straně máme mlaďochy, kteří by si půjčovat mohli. Ale taky nemůžou, protože jsou nezaměstnaní.