QE krátkodobě pozitivní zprávou pro regionální měny

Regionální měny reagovaly na oznámení kvantitativního uvolňování ECB pozitivně. Vyšší tempo odkupů aktiv (60 mld. EUR měsíčně) oproti původním spekulacím (ve středu unikla informace hovořící o 50 mld. EUR) představuje příznivou zprávu pro finanční trhy v Evropě, včetně regionálních dluhopisů a akciových indexů. Středoevropské měny tak během odpoledního obchodování proti euru zaznamenávaly zisky: zlotý posílil o procento k úrovni 4,26 PLN/EUR a forint o dvě třetiny procenta na 313,5 %. Kurz koruny byl tradičně méně volatilní. Česká měna si vůči euru připsala jen asi čtyři desetiny procenta, když se posunula k hodnotě 27,88 CZK/EUR.  

Regionální kalendář zveřejněných ekonomických údajů byl dnes v regionu prázdný. Publikován byl pouze zápis z posledního zasedání polské centrální banky, podle kterého měnověpolitická rada projednávala a zamítla několik návrhů na uvolnění měnových podmínek (snížení sazeb o 100 či 25 bb). Někteří centrální bankéři však preferovali rozhodnutí odložit a reagovat na kroky ECB - její politika nyní pravděpodobnost snížení sazeb v Polsku snižuje.  

I zítra budou investoři ve střední Evropě postrádat nové regionální fundamentální zprávy. Zajímavé však bude sledovat, jak se na trzích stabilizuje situace po dnešním rozhodnutí ECB. V krátkodobém horizontu je agresivnější QE pro regionální aktiva dobrou zprávou. Vzhledem k nízkému potenciálu QE opravdu nastartovat ekonomický růst v Evropě však může efekt lepšího sentimentu na trzích vyprchat. Pokud dojde k dalšímu poklesu cen ropy, inflace se opět ocitne pod tlakem, na druhou stranu potenciál pro výraznější oživení hospodářského růstu není nijak závratný (i kvůli trvajícím problémům v EMU). Lokální centrální banky se tak mohou opět dostat pod tlak a uvažovat o uvolnění domácích měnových podmínek. Tyto zprávy, případně horší makroekonomická data mohou představovat riziko pro regionální měny.  

Česká swapová výnosová křivka dnes v reakci na rozhodnutí ECB poklesla na krátkém konci o 2 bb a na dlouhém dokonce o 5 bb.   

Autor: Marek Dřímal